首先，是此前主升下的银行的性价比的降低。 当前市场结构正经历深刻变化，银行股持续主升后估值已逼近历史中枢上限，市净率普遍突破0.8倍，叠加LPR累计下调超50BP挤压净息差。 在这种情况下，银行天然的股息率对比国债的避险利差优势被弱化，即使里面的资金依然要配置股市，银行的吸引力已经远远降低了。 与此同时，微盘股也面临流动性困局，而且是高度和宽度的同步受限。 宽度上，交易所对程序化交易实施报备制，限制高频撤单和双向持仓策略，中证2000指数年化波动率从35%压缩至22%，阿尔法收益空间被系统性压制