核心观点： 1）全球基建和建筑装备：数据中心：One Big Beautiful Bill强化半导体本土制造。能源建设：美国：FERC否决MISO和SPP扩大跨区域输电规划范围的计划；美国能源部：到2030年，负荷增长和电厂退役可能导致停电次数增加100倍。欧洲：北欧盟委员会近日发布输配电价设计指导方针，以降低整体电网运营成本。英国能源监管机构（Ofgem）批准首批240亿英镑预算，以升级高压电网和维护天然气输配网络。亚洲：2025年国网、南网今年电网总投资将超8250亿元，保持高景气度。本周德国输电系统运营商TransnetBW委托GE Vernova对库赫穆斯变电站进行现代化升级改造。 2）全球电气与智能装备：美国：2025年5月，燃气轮机价格指数同比增长5.3%，环比下降0.3%。电力及特种变压器生产价格指数2025年5月为439.942，环比持平，同比增长2.95%；变压器和电力调节器生产价格指数2025年5月为402.3，环比持平，同比增长2.98%。欧洲：欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数2025年5月为120.5，环比微降，同比增长1.5%。亚洲：韩国变压器出口2025年5月出口2.15亿美元，同比增加30.34%，环比下降7.72%，高压出口同比大幅上升；2025年5月，中国变压器出口金额为46.82亿元，同比增长29.33%。本周GEVernova考虑出售旗下工业软件业务Proficy，预计估值在9-10亿美元。机器人：美国机械制造工业品价格指数2025年5月为189.40，环比微增0.41%，同比增长2.82%。工业机器人板块，2024年全球机器人安装量预计维持在54.1万台的水平。本周三菱电机投资人工智能辅助产品生命周期管理(PLM)系统。 3）全球能源工业：美国：2025年4月，平均零售价格为$0.13/kWh，环比减少1.1%。美国本周主要地区电力平均现货价格环比减少52.3%；欧洲：本周电力市场日前交易价格整体走势上升。能源：本周美国天然气现货价格周环比下降1.2%，期货价格周环比下降1.2%。截至2025年7月8日，美国WTI原油期货价格为每桶69.55美元，较上周环比上升4.9%，伦敦布伦特原油期货价格为每桶72.50美元，较上周环比上升6.4%。 4）全球新材料：2025年5月全球铀实际市场价格为57.31美元/磅，环比+9.9%，同比-22.5%。中重稀土：氧化镝均价为1655元/千克，环比上涨2.5%；氧化铽均价为7170元/千克，环比上涨1.1%。镝铁合金与金属铽价格分别上涨1.3%和0.6%，周均价分别为1610元/千克和8850元/千克。 5）全球国防与航空航天：美国：飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025年5月为273.974，环比持平，同比增长1.7%。飞机发动机和发动机零部件制造：飞机发动机零部件价格指数2025年5月为290.162，环比持平，同比增长4.0%。美国政府支出国防价格指数2025年Q1为118.039，环比稳定，同比增长2.6%。 投资建议： 特朗普政府最新核电相关行政命令带动核电全产业链重估，强化核电作为AI能耗重要能源类型的投资逻辑，建议关注：Entergy、Talen Energy、Constellation Energy、NuScale Power、Oklo、Centrus Energy、Cameco、中广核矿业。欧美目前的电网难以支持工业回流、AI数据中心建设、减碳及电气化带动的电力需求。从基本面角度来看，美国长期基础设施建设需求依然强劲。建议关注：GE Vernova、Siemens Energy、三菱重工、日立、三菱电机、SchneiderElectric。看好美国工业回流对工业机器人的需求边际提升，建议关注：ABB。 随着全球能源转型的推进，天然气市场供需格局趋于平衡，建议关注：WMB、KMI、尼索思。 随着航空航天业的稳健复苏、国防支出增加及军事现代化需求，建议关注高性能结构部件制造商HowmetAerospace、航空航天零部件专业制造商Loar Holdings、喷气式发动机和飞机零部件替代件制造商海科航空，欧洲领先的国防航空和安全公司BAE System、全球航空发动机巨头Rolls-Royce、GE Aerospace、赛峰以及通飞领域飞机制造商龙头公司西锐。 风险提示： 欧美新能源政策推进不及预期；欧洲电力市场改革不及预期；地缘政治风险，导致传统能源品价格波动。
