投资要点

　　核心观点：创业板指数2025年7月的月线技术条件与2019年12月的月线技术条件较为相似。两个月K线所处的位置，都是之前经历长时间大幅回落，调整较为充分。之后虽各自有震荡盘升，但都仍处相对低位。两个月K线形成之前，都经历了短时间快速上涨的逼空行情，逼空行情之后，都经历了长达数月的震荡整理。两个月K线当月，都面临着重要均线及趋势线的重压力，但都已经走出前期大幅回落的下降趋势，短期趋势已经扭转向上。5月均线金叉20月均线且齐头向上，月KDJ、MACD金叉共振状态，技术条件都有向好迹象。2019年12月之后，指数突破当时的重要压力位震荡盘升，后市走出涨幅较大的趋势性行情。目前指数月K线尚未突破重要压力位，但若有效突破压力的话，上行空间也较大。

　　指数当下月K线与2019年12月的月K线都经历过前期长期大幅回落，回落调整较为充分。2019年12月的月K线之前，指数经历了2015年6月的波段顶到2019年1月的波段底，长达44个月的震荡回落，最大跌幅超过80%。长时间大幅回落，调整相当充分。当下2025年7月的月K线，也经历了2021年7月的波段顶到2024年8月的波段底，长达31个月的长时间震荡回落，最大跌幅超过60%。回落调整也相当充分。长时间大幅回落积累了一定的拉升动能和拉升情绪。

　　两个月K线在各自前期波段底之后，都经历了短时间快速上涨的逼空行情。2019年1月的波段底之后，指数于2019年1月31日到3月12日，在短短24个交易日（跨2019年2月、3月两个月）快速上涨，最大涨幅超过46%，上演逼空行情。快速上破2015年11月与2018年5月两个高点形成的长期下降趋势线，走出下降趋势。而指数在2024年8月的波段底之后，指数于2024年9月20日到2024年10月8日，在短短8个交易日内（跨2024年9月、10月两个月），快速上涨67%，再度上演逼空行情，但表现更为强势。指数上破了2022年7月与2023年1月两个高点形成的长期下降趋势线压力，走出下降趋势。逼空行情有利于点燃市场做多热情，快速扭转下降趋势。在这两段逼空行情中，量能都出现了前期不曾出现过的历史高量堆，市场热情被充分调动。

　　两段逼空行情之后，都经历了跨多个月的震荡整理。2019年3月12日，指数结束逼空行情，进入长时间的震荡整理，到2019年12月，指数震荡历时8个月，震幅超22%。同样，指数在2024年10月8日结束逼空行情后，直到当下2025年7月，指数也进行了长达9个月的震荡整理，但震荡更强烈，震幅高达37%。长时间的震荡，可以令市场完成充分换手，松动前期长时间大幅回落形成的套牢筹码，对于后市指数上行降低阻力。

　　当下月K线与2019年12月的月K线都面临相似的强压力。2019年12月的月K线，经历过前期大幅回落、逼空上涨、长时间震荡整理等多种行情演变，仍有较强的压力需要突破。2015年8月、2016年2月形成的前期低点与2018年5月、2019年4月形成的前期高点，基本上处于相同的价位，形成较强的趋势线压力位。在此附近同时有60月均线压力位横亘，均是2019年12月的月K线面对的阻力。当前2025年7月的月K线，同样面临着强压力突破战役。2022年4月与10月形成的前期低点与2024年10月冲高回落大阴线实底形成的低点基本在相同价位，同样构成较强的趋势线压力。其上方同样有60月均线压力横亘，构成重要均线压力，是当下2025年7月K线正在面对的重要压力位。

　　当下月K线与2019年12月月K线短线的技术条件都已有向好之处。2019年12月的月K线当时，5月均线金叉20月均线，两条均线齐头向上。方向向上的均线会对指数起到向上的推动作用。月线KDJ、MACD呈金叉共振，月线指标向好。月量能同时上破5月、10月、40月均量线，交投活跃。而当下2025年7月的月K线，5月均线也运行在20月均线之上，均呈方向向上，短期月均线向好。月KDJ、MACD也呈金叉共振状态，月线指标也向好。本月尚未结束，月量能尚不完整。两根月K线都经历了前期长时间大幅回落、逼空上行走出下降趋势、充分震荡整理蓄势充分这样的历程，月K线当月时，月均线及指标都已有向好迹象，技术上都积聚了上行动能。

　　2019年12月的月K线之后，指数一举上破重重压力并震荡盘升，波段涨幅超100%。2019年12月之后，指数上破了趋势线压力、60月均线压力，震荡盘升，历时约一年半的时间，到2021年7月的波段顶，指数最大涨幅超过100%。当下2025年7月的月K线尚未上破当前的趋势线压力位，也尚未上破60月均线压力位，仍处较强压力位下，仍需多空进一步争夺，需做多力量的进一步努力。但若指数有效上破了趋势线及60月均线压力位，相对于2021年7月的前期高点，指数仍有较大的上行空间。

　　历史虽或有相似之处，但历史不会完全重演。当前创业板的月K线与2019年12月的月K线技术条件虽较为相似，但当下创业板行情能否复制2019年12月之后大幅上行的行情发展，行情最终如何演绎，仍需结合基本面、外盘影响等多角度信息综合考量。

　　风险提示：技术分析是对已有的行情进行统计、归纳、分析，是从当前市场量、价、线、形、位多个角度进行多空力量对比，是对稳定条件下，多空双方市场情绪、成本分布进行的判断评估，是对之前的行情运行规律进行的总结、应用。当市场突发较大的军事、政治、经济、自然灾害及其他较大利空时，多空双方猝不及防，市场准备不足，操作情绪易失控，技术分析可能失效。在行情分析中可以参考技术指标，但应用时仍需谨慎。