来源：雪球App，作者： 胡涂的森林，（https://xueqiu.com/3408310156/297370856）
$金斯瑞生物科技(01548)$ $传奇生物(LEGN)$
原创 糊涂的森林 胡涂投研 2024年07月13日 11:25 四川
本周持仓没有基本没有变化。创新药持仓50%+。美股、港股创新药都大大涨。本周净值上涨3.5%.
这个账户是公司账户以求稳为主，基金式管理，单只股票不超过30%。其实我个人账户早都是100%仓位创新药，美股、港股各50%。这两月更是集中到金斯瑞，60%金斯瑞+传奇（按现在是市值算）。几次想过全仓金斯瑞，但还是没有下手，舍不得卖其它股票，也觉得60%仓位已经足够，已经是我2012年200%川投以来但股票最大仓位。
实盘周报连续三周提醒重仓的创新药变盘在即，果然见底反弹。我认为这次反弹不一样，大概率能持续。核心是美联储大概率9月降息了，全球生科回暖。但国内回暖更不确定性些，因为一级融资环境没有改变。还是集中于优秀的公司。
昨晚爆出惊天消息，传奇正在接受收购要约，正在聘请投行评估。这个消息对我来说，既在预料之外，又在情理之中。一个月前的周报，我在网页链接{胡涂的实盘周记（第27周）——金斯瑞的四种结局 (qq.com)}中就预测了传奇被收购的结果。
先说结论：传奇被收购对金斯瑞、传奇以及两公司股民都是最好的结局。
在美股，传奇生物这种成功了(产品上市或注册性临床成功)的biotech，99%的结局都是被收购。biotech研发成功，股价大涨，然后被大公司收购，是美股生科的产业链生态。
因为这对各方都有利：对biotech而言，并入大公司背靠大树好乘凉，不用自建产品销售渠道，销售渠道这个是非常难，非常花钱的，并入大公司的规模效益，也节约了管理研发费用；对biotech的股东而言，得到了市值溢价50-100%的现金，立马盈利50%-100%，何乐而不为；也避免 了 biotech不断去投研发，结果研发失败，浪费现金流成为价值陷阱。根据统计成功一个重磅产品后，再研发成功重磅产品的概率非常低。过去20-30年，只有屈指可数的公司，不断研发产品，从biotech成长为biophama或MNC，就是福泰、再生元、安进、吉利德这几个，其它几百上千个成功了的biotech都是被MNC收购了。
具体到传奇而言。如果顺利被收购，对价大概在150亿美金，25亿峰值*4-5倍PS，加上进一线预期及管线溢价，传奇股东现价赚50%+。金斯瑞得到了70亿美金现金，无需等待，立马兑现。
金斯瑞和传奇股东都避免了：传奇研发投入大，继续亏损、利润不能大幅兑现、研发失败浪费现金，传奇盈利了不分红，未来销售不达预期，销售增长太慢，竞争对手出现，被制裁，等等各种风险。也没有了港美股折价，控股权折价，等等一切市场风险。
只剩一个风险，那就是金斯瑞给不给金斯瑞股东分红。
然而，就像我之前说过的。金斯瑞得到400亿现金后，大概率是要大笔分红:
一是，章是有抱负的科学家，性格孤傲，不大可能和那些土鳖一样干不道德的事情。
二是，从公司多年的表现来看，管理层是诚信的，至少没有做过对不起小股东的事情。从最近发公开信，包括这次收购传闻，都是在做小股东有利的事情。
三，公司在微利的2016年（2017年开始传奇就开始大规模临床了)和传奇IPO的2021年，公司是做过两次分红的。基本上，可以说是有点盈利，公司都愿意分给股东。
四、公司股东分散，几个创始人都有很大比例的持股，管理层也有很大比例持股，员工都有不少股份，不分红，公司都要乱了。高领也有大比例持股。所谓众口难调，分红是最公平的方式。
五、几百亿现价，是现在市值的2倍，不分红干啥呢？
结论：从传奇昨天放量大涨来看，被收购意向传闻为真；大概率传奇在150亿美元被收购，金斯瑞收到500亿对价，扣税后大概400亿。金斯瑞会持续分红，大概分300亿左右，留50-100亿发展公司其它业务。
传奇被收购，金斯瑞是最大受益者。现在市值200亿，而被收购得到现金400亿。行业回暖，公司CXO估值100-200亿。金斯瑞合理估值500-600亿，即使打个巨大的折，至少也值400亿以上。
金斯瑞股价至少应该翻倍，合理翻两倍。乐观的话，看到时候分红的力度和节奏，以及当时股价的表现。现在买入，分红再加仓，不排除赚5-6倍的可能性。
我的目标是人生第二支重仓10倍股。
当然，最理想的状态，是公司股价不涨，到时候分红200亿，市值除权为一元，我不吃一顿早餐，节约1元，全资收购公司，立马获利200亿倍。
除此之外，市场上，其他沙比，韭菜，踏空，被破坏妄想症——的言论，一律不予理会。
下周大涨，第一目标15元，300亿市值，从极度低估，回到低估状态。
此时，和我一起唱：等了好久终于等到今天，等了好久终于把梦实现。
这回你们该满意了吧，速速来给我打赏！
