全文摘要 1、阳光电源估值与市场担忧分析 ·今年估值水平与对比：2025年以来，阳光电源估值处于历史较低水位，约10倍PE。与逆变器公司和其他光伏企业相比，其被严重低估。低估值并非业绩问题，而是市场对未来不确定性的风险折价。 ·主要市场担忧点：市场对阳光电源的担忧主要有两方面：一是美国市场的不确定性，包括储能后续政策及关税政策；二是全球储能系统集成格局的潜在变化。2024年中东几个重要储能招标中，宁德、比亚迪等公司报价较低（仅比国内略高），引发市场对海外储能高盈利状态可持续性的怀疑。相关报告及P