“萨姆规则”是由美联储经济学家Claudia Sahm提出，用来标志美国进入经济衰退的指标。该规则简单易懂，通过比较美国失业率的3个月移动平均值与前一年失业率低点的差值，判断经济衰退的早期阶段。值得注意的是，该指标在过去11次经济衰退中全部得到了同步印证，准确性惊人。目前，全美层面“萨姆规则”数值已接近警戒线，而美国20个州的失业率水平已达到该指标的阈值上方，其中包括加利福尼亚州和新泽西州等经济大州。

😁 **“萨姆规则”的定义与原理**：该规则通过比较美国失业率的3个月移动平均值与前一年失业率低点的差值，判断经济衰退的早期阶段。当差值超过0.5%时，标志着美国已进入经济衰退的早期阶段。

🤔 **“萨姆规则”的准确性**：该指标在过去11次经济衰退中全部得到了同步印证，准确性惊人。例如，在1973-1975年和2008-2009年的经济衰退中，“萨姆规则”都及时发出了预警信号。

⚠️ **“萨姆规则”的当前警示**：目前，全美层面“萨姆规则”数值已接近警戒线，而美国20个州的失业率水平已达到该指标的阈值上方，其中包括加利福尼亚州和新泽西州等经济大州。这表明美国经济衰退的风险正在上升。

📈 **“萨姆规则”的意义**：该指标为判断美国经济衰退提供了重要参考依据，可以帮助投资者、企业和政府决策者及时了解经济形势，采取相应的应对措施。

📉 **美国就业市场的韧性**：尽管美联储加息，但美国就业市场仍保持较强的韧性。这主要是因为疫情后的经济复苏强劲，企业对人才的需求旺盛，以及劳动力市场结构性变化等因素。

🤨 **“萨姆规则”的局限性**：该指标只是判断经济衰退的一个参考指标，不能完全替代其他经济指标。此外，该指标对一些特殊情况可能无法准确反映经济形势，例如疫情期间的失业率波动。

💡 **“萨姆规则”的未来**：随着经济形势的变化，“萨姆规则”的适用性可能会受到挑战。未来需要不断完善该指标，使其能够更准确地反映经济状况。

🤔 **“萨姆规则”的警示**：虽然美国经济衰退的风险正在上升，但目前尚不能确定经济衰退是否已经到来。需要密切关注经济指标的变化，及时采取应对措施。

准确度惊人的“萨姆规则”

“萨姆规则（Sahm Rule）”是美联储经济学家Claudia Sahm提出，用来标志美国进入经济衰退的指标。

其具体规则是：当美国失业率3个月移动平均值减去前一年失业率低点后，所得数值超过0.5%时，标志着美国已进入经济衰退的早期阶段。

该指标的准确性非常惊人：在1950年以来的11次经济衰退中，“萨姆规则”全部得到了同步的印证，无一例外。

图：实时“萨姆规则”衰退信号

比如1973年，时任总统尼克松的“工资-价格控制政策”使工资过高，迫使企业裁员，引发了1973-1975年持续16个月的衰退。1974年7月，“萨姆规则”实时指标达到0.57水平，随后持续上升。

再比如，在金融海啸引发的2008-2009年持续17个月衰退中，2008年4月“萨姆规则”实时指标首次站上0.50，并在警戒线上方持续了两年时间，也与经济衰退基本一致。

目前，在全美层面，今年以来“萨姆规则”数值从0.2一路上升，最新的6月数值已经来到0.43，距离警戒线仅一步之遥。

在州层面，3月份时包含加利福尼亚州、新泽西州在内的美国20个州失业率水平已经达到了萨姆规则的阈值上方，而这些州的劳动力规模就占全美劳动力的40%以上，其中仅加利福尼亚州就占11%。

图：如今美国20个州开始触发“萨姆规则”警惕信号

近期，Claudia Sahm向市场警告了失业率“自我强化”的风险——如果人们失业，就会停止消费，那么更多人会失业。

这表明，当前美国经济衰退已经初露端倪了吗？

为什么本轮美国就业市场在加息后仍能维持较强的韧性，“异象”的核心在于什么？