华泰宏观报告指出，尽管“挤水分”对金融数据仍有扰动，但实体经济融资需求仍偏弱，因此财政和货币政策可能需要进一步宽松来支撑经济持续回升。报告分析了6月新增人民币贷款同比少增、新增企业中长期贷款同比少增、政府债净发行同比多增等数据，认为实体经济动能仍待提速，财政资金拨付力度仍需加强，基建相关融资需求可能仍待提速。报告还指出，6月地产成交同比改善，但持续性有待观察。因此，财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济持续回升。

🤔 6月新增人民币贷款同比少增，尤其是反映企业融资需求的新增企业中长期贷款同比少增，可能显示实体经济动能仍待提速。 6月新增人民币贷款同比少增，尤其是反映企业融资需求的新增企业中长期贷款同比少增，可能显示实体经济动能仍待提速。这表明企业对资金的需求仍然偏弱，可能与经济复苏的步伐不一致。企业融资需求的不足，可能与企业对未来经济前景的预期不确定性、投资意愿不足以及融资成本等因素有关。因此，需要进一步观察企业融资需求的变化趋势，并采取相应的政策措施来推动企业投资和经济增长。

💰 6月政府债净发行同比多增3,116亿元，同比增幅较5月的6,695亿元有所收窄，叠加6月财政存款同比少减，反映财政资金拨付、财政同比扩张力度仍需加强，由此基建相关融资需求可能仍待提速。 6月政府债净发行同比多增3,116亿元，同比增幅较5月的6,695亿元有所收窄，叠加6月财政存款同比少减，反映财政资金拨付、财政同比扩张力度仍需加强，由此基建相关融资需求可能仍待提速。这表明政府债券发行规模有所增加，但增幅有所放缓，同时财政资金的实际拨付速度也需要加快。这可能与政府希望通过增加基建投资来拉动经济增长的目标有关，但目前基建投资的增长速度可能还没有达到预期。因此，需要进一步加强财政资金的拨付力度，并加大对基建项目的投资力度，以促进经济的持续回升。

📈 6月地产成交同比改善，尤其是一线城市二手房成交放量，但持续性有待观察。 6月地产成交同比改善，尤其是一线城市二手房成交放量，但持续性有待观察。这表明房地产市场出现了一些回暖迹象，但这种回暖的持续性还有待观察。一线城市二手房成交放量，可能与政策的调整、市场情绪的回升以及居民购房需求的释放等因素有关。但需要注意的是，房地产市场仍然面临着一些挑战，例如房价的下行压力、居民杠杆率的上升以及市场信心的不足等。因此，需要继续关注房地产市场的变化趋势，并采取相应的政策措施来稳定市场预期，促进房地产市场的健康发展。

🚀 财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济持续回升。 财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济持续回升。这表明目前经济复苏的步伐仍然比较脆弱，需要进一步的政策支持来推动经济持续回升。财政政策可以采取措施增加政府支出，例如加大对基建项目的投资、增加社会福利支出等，以刺激经济增长。货币政策可以采取措施降低利率，例如降低存款准备金率、降低贷款利率等，以降低企业融资成本，促进企业投资和消费。

📊 在金融数据仍存在噪音的情况下，我们继续建议跟踪财政的高频指标以及价格的边际变化来观察经济动能走势，尤其是跟踪地方专项债和国债的发行进度。 在金融数据仍存在噪音的情况下，我们继续建议跟踪财政的高频指标以及价格的边际变化来观察经济动能走势，尤其是跟踪地方专项债和国债的发行进度。这表明目前金融数据可能存在一些干扰因素，需要关注一些更加敏感的指标来判断经济的真实情况。财政的高频指标，例如地方专项债和国债的发行进度，可以反映政府投资的力度和方向。价格的边际变化，例如PPI和CPI的涨跌幅，可以反映企业成本和居民消费的变化趋势。通过跟踪这些指标，可以更好地把握经济的运行趋势，并及时调整政策措施。

格隆汇7月13日｜华泰宏观报告称，往前看，虽然“挤水分”对金融数据仍有扰动，但实体经济融资需求仍偏弱，由此财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济的持续回升。我们继续建议关注财政的高频数据以及价格的边际变化来观察经济动能走势。6月新增人民币贷款同比少增，尤其是反映企业融资需求的新增企业中长期贷款同比少增，可能显示实体经济动能仍待提速。同时，6月政府债净发行同比多增3,116亿元，同比增幅较5月的6,695亿元有所收窄，叠加6月财政存款同比少减，反映财政资金拨付、财政同比扩张力度仍需加强，由此基建相关融资需求可能仍待提速。另一方面，6月地产成交同比改善，尤其是一线城市二手房成交放量，但持续性有待观察。因此，财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济持续回升。在金融数据仍存在噪音的情况下，我们继续建议跟踪财政的高频指标以及价格的边际变化来观察经济动能走势，尤其是跟踪地方专项债和国债的发行进度。