聯儲局公佈的最新6月會議紀要顯示，官員們對利率前景的分歧日益顯現，主要源於他們對關稅可能如何影響通脹的預期不同。

有「新聯儲局通訊社」之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，在上個月的會議上，通脹前景不明朗，以及在白宮向聯儲局主席鮑威爾施壓的背景下，聯儲局內部出現分歧，官員們在是否以及何時恢復減息的問題上有分歧，大多數聯儲局官員預計今年晚些時候將恢復減息。

根據6月17日至18日聯邦公開市場委員會（FOMC）的會議紀要，雖然一些與會者指出，關稅將導致物價一次性上漲，不會影響長期通脹預期，但大多數與會者認爲，關稅可能對通脹產生更持久的影響。

6月會議紀要顯示，政策制定者指出，對於關稅對通脹潛在影響的時間、規模和持續性存在「相當大的不確定性」。由於關稅在經濟中的傳導路徑及貿易談判的不同結果，官員們對其通脹影響持不同觀點。

6月會議上，FOMC一致投票決定將利率維持在4.25%-4.5%的區間，爲連續第四次按兵不動，這再次引發了美國總統特朗普的批評，他多次呼籲降低借貸成本。6月FOMC會議後公佈的新利率預測顯示，19位官員中有10位預計今年底前至少會有兩次減息，有7位政策制定者預計2025年不會減息，另外兩位預計將有一次減息。

關稅帶來的複雜局面

6月會議紀要強調，快速變化的經濟政策環境使得聯儲局的政策判斷變得更加複雜。特朗普擴大了對美國貿易伙伴徵收關稅的範圍，同時在稅收、移民和監管等方面推進政策變動，這些都加劇了經濟不確定性。

紀要指出：「與會者認爲，在貿易政策、其他政府政策及地緣政治風險不斷演變的背景下，經濟前景的不確定性依然較高，但相較前次會議整體不確定性已有所減弱。」

多數經濟學家預計，關稅將推高通脹並拖累經濟增長。聯儲局主席鮑威爾曾表示，如果沒有關稅，今年聯儲局可能已經進一步減息。

但目前的經濟數據尚未顯示出關稅帶來廣泛影響，這引發了政策制定者對關稅將如何、在何時、在多大程度上推高物價的辯論。

下一輪重要數據是美國6月消費者價格指數（CPI），將於7月15日公佈。

耐心應對

自6月會議以來，聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）表示，鑑於近期溫和的通脹數據，有可能在本月支持進行減息。會議紀要顯示，「少數幾位」官員願意在7月29-30日的會議上考慮減息。

多數官員認爲，「今年某種程度的」減息可能是合適的。

不過，大部分聯儲局官員仍認爲，美國整體經濟穩定，使其在利率調整方面可以保持耐心。紀要指出，政策制定者認爲經濟增長「穩健」，失業率「處於低位」。

紀要稱：「與會者一致認爲，儘管關於通脹和經濟前景的不確定性已有所減少，但在調整貨幣政策時仍應採取審慎態度。」

儘管上週公佈的美國就業市場數據顯示局部疲軟，但整體仍顯穩定，這可能減輕了7月會議上官員減息的壓力。

聯邦基金利率期貨合約顯示，投資者預期9月和12月將分別有一次減息。

此外，政策制定者還繼續討論聯儲局政策框架的定期評估，包括指導其貨幣政策執行的戰略文件。會議紀要顯示，官員們初步討論瞭如何加強溝通工具，包括可能調整季度經濟預測摘要（SEP），以及「更廣泛地使用替代情境分析」的可能性。

編輯/jayden