来源：雪球App，作者： liquidO，（https://xueqiu.com/1515879647/297357851）
免税的影响因素1.大家没钱消费了，大家不是没钱了，只是消费谨慎了，上半年住户存款增加9.27万亿。贷款增加13.27万亿，贷款余额250万亿，增长8.3%。
2.竞争加剧了？上半年海南市场份额稳固，并且稳步提升，牌照上次放开后，市场地位并没有改变，竞争地位提升。二季度毛利率同比环比提升。
3.消费降级，有些是短期的周期因素，比如消费谨慎，后面会回升，有些是人口结构变化，老龄化导致的消费结构变化时长期的负面逻辑。
4.汇率，随着美国降息，人民币大概率会升值，提高免税的竞力。日本汇率贬值过快也会有所影响。
5.出国消费，海南和出国游重合度10%，这块机场可以弥补一部分，但是放开后的出国游短期爆发，会使短期影响放大，导致海南下降更多。
6.消费税改革，提高高档商品税率，提高免税竞争力。网购税率是否变化，也会影响竞争力。
7.室内免税。国产品牌的崛起，有利有弊。国产品牌崛起，类似韩国，把国内商品通过室内免税卖给外国人才是本事。
还有很多影响因素，这里面有些是长期的，比如老龄化的影响，大多是是短期的周期因素。今年免税几乎所有利空叠加一身，才出现今年的业绩小幅下滑，反正也跌了这么多了，继续等。
熬吧，熬出个未来
