在美股第二季度業績季即將拉開帷幕之際，投資者正在尋找美國總統特朗普發起的貿易戰對企業產生影響的跡象。LSEG數據顯示，分析師預測標普500指數第二季度盈利將同比增長5.8%，相比第一季度的13.7%顯著下降。儘管預計盈利增長將較第一季度放緩，但美元的大幅貶值可能有助於抵消部分關稅帶來的影響。

與此同時，隨着標普500指數已重回歷史高位，市場再次開始質疑盈利增長是否足以支撐更高股價。根據LSEG的數據，該指數當前的遠期市盈率約爲22倍，高於18倍的10年平均水平。

特朗普在本週進一步擴大了其發起的貿易戰。他在週一通知包括日本和韓國在內的14個國家稱，從8月1日開始將面臨大幅提高的關稅。週二，特朗普宣佈計劃對進口銅徵收50%的關稅，並表示半導體和製藥行業的關稅即將出台。

Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner表示：「在第一季度業績季時，人們的想法是，我們真的不知道會發生什麼。下調業績指引的公司比預期中要少很多，這表明企業仍相對具有韌性。」「問題在於，它們是否真的有韌性，還是僅僅是因爲我們還沒有真正看到影響。」

關稅預計將推高價格、減緩增長，而不確定的政策前景也成爲企業推遲決策的一個拖累因素。Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz表示，儘管貿易談判仍在進行，關稅可能仍會是許多公司在業績電話會議上的一個話題。

高盛美國股票首席策略師David Kostin及其團隊表示，高關稅尚未對銷售預測或企業支出計劃在整體指數層面上造成壓力。不過，他們指出，如果企業被迫自行承擔關稅成本，則部分企業利潤率面臨風險。該行經濟學家預計，消費者將承擔70%的直接關稅成本。

值得一提的是，在4月初經歷大幅下調後，標普500指數第二季度的盈利增長預測近幾周趨於穩定。Sean Simonds及其他瑞銀股票策略師在一份報告中寫道，最初的負面盈利修正出現在特朗普4月初所謂「解放日」宣佈徵收對等關稅之後，而對汽車、交通和耐用消費品等受關稅影響的行業的預期仍遠低於4月水平。

LSEG數據與分析部高級研究分析師Tajinder Dhillon表示，過去三個月中，標普500指數第二季度的預估盈利增長率下降了4.4個百分點，而此前三年的平均降幅爲3.5個百分點。

不過，策略師們指出，這未必是負面信號，因爲標普500指數的大多數公司通常都會超出分析師的盈利預期，而較低的預期也意味着更容易超出。DataTrek聯合創始人Nicholas Colas表示：「很多標普500指數成分股公司目前的預期都很低，因此很可能在第二季度表現出遠超預期的盈利增長。」他補充稱，標普500指數最近創下新高「說明市場也是這麼看的」。

Nicholas Colas和其他分析師認爲，美元走軟可能對企業盈利帶來利好，因爲這使得美國商品在海外變得更便宜。數據顯示，美元指數衡量美元兌一籃子貨幣的表現，在第二季度下跌了約7%;年初至今下跌了約10%，創下自1973年以來任何上半年最大跌幅。

Peter Tuz表示：「很多財富500強企業有一半的業務在海外，因此這可能爲一些公司帶來正面驚喜，也許足以抵消它們對關稅未來走勢的負面預期。」

具體到板塊，根據LSEG的數據，科技板塊和通信服務板塊預計將在第二季度實現最高的盈利同比增長，其中科技板塊的盈利預計同比增長17.7%，通信服務板塊預計增長31.8%。

市場對人工智能的樂觀情緒依然高漲。英偉達(NVDA.US)市值上週一度接近4萬億美元，一度有望成爲歷史上市值最高的公司。Dakota Wealth高級投資組合經理Robert Pavlik表示：「你需要這些大公司、這些超級巨頭不能出現嚴重的令人失望的表現。」

編輯/danial