【民生电新】新特电气：多下游共振向上，25年业绩有望回暖高增 高压变频用变压器龙头，25Q1业绩回暖至YOY+113%。公司核心产品为高压隔离移相变压器，各个部件间绝缘难度高、干扰大、谐波干扰强，技术壁垒远大于中低压变频器，公司市占率超25%，除24年受项目延迟交付等因素影响外，变压器核心产品毛利率仍维持约35%的较高水平。24A公司因项目延期交付、谨慎性原则计提减值等因素业绩首次亏损，25Q1业绩YOY+113%，重回高增通道。 公司发力数据中心、海洋经济等增量市场。#AIDC：超大型数据中心