25交运策略核心推荐“港股铁三角”之一：国泰航空上涨超5%📈 [烟花]申万交运去年11月率先发布国泰航空深度，提出重视疫情时代香港头部航司变化。23-24年公司业绩持续兑现。25H1国泰运力持续释放，外部航司国际线运力增长有限，公司有望延续量增价稳趋势，配合成本端油价下行，上半年业绩有望维持高盈利。 [烟花]仍然强调国泰不止恢复至疫情前状态，关注疫情前后核心变化：1）油价弹性提升：15-17年公司录得较大燃油对冲损失后已逐步调整自身对冲比例，目前对冲比例下降到20%（且仍在继续下调），能够享受