美国核聚变企业CFS宣布与谷歌建立战略合作伙伴关系，并签署200MW商业化供电协议。这是目前最大规模的核聚变商业供电协议，也是高温超导托卡马克首个商业协议。CFS采用高温超导托卡马克技术路径，计划2025年建成SPARC示范堆，2030年建成ARC电厂。谷歌签订购电合同对应为ARC装置，标志着可控核聚变电力获得大型科技公司的商业化认可。此次签约是核聚变能源首次商业化电力采购，为聚变行业注入信心。

🔬 CFS采用高温超导托卡马克技术路径，计划2025年建成SPARC示范堆，2030年建成ARC电厂。SPARC项目为全高温超导型托卡马克装置，为下一代商业电站ARC项目做技术储备，预计2027年投入运行。

🌐 谷歌与CFS签订的200MW购电协议，针对的是ARC项目，此项目采用高温超导紧凑型托卡马克方案，规划容量400MW，计划于2030年代初投入运营，旨在建设全球首座商业聚变电厂。

💡 该合作协议的签署预示着可控核聚变走向商业化前夜，或将吸引更多科技巨头、能源企业下场，有望倒逼中国加速商业化进程，加速聚变产业的投资研发，进一步推进聚变装置的承购协议签订。

2025-07-01 23:02 广东

事件：6月30日，美国核聚变企业CFS宣布与谷歌建立战略合作伙伴关系，并签署200MW商业化供电协议，这是目前为止规模最大的核聚变商业供电协议，也是高温超导托卡马克首个商业协议。

1、关于CFS

2018年成立，MIT的团队，采用高温超导托卡马克的技术路径，规划电量400MWe。计划2025年建成SPARC示范堆，2026年SPARC开始运行并点火，2030年建成ARC电厂。自2021年CFS突破高温超导技术（20特斯拉的磁场）以来，谷歌就对CFS进行了投资。

CFS目前已获超33亿美金融资，估值达80亿美金，今年3月份装置组装工作正式拉开序幕，其正在弗吉尼亚州建设的ARC示范项目，毗邻全球最大的数据中心集群。

CFS装置路径为SPARC(2026年) ->ARC(2030's年)，谷歌签订购电合同对应为ARC装置。

2、CFS核聚变技术为托克马克（高温超导）

2021年已完成高温超导技术可行性验证，预计2027年实现Q＞1，2030年代初实现首个示范堆投运。2025年3月试验堆已开始托克马克组装。

首个ARC装置正在弗吉尼亚州建设，计划2030年代初建成，提供400MW清洁电力。该聚变装置可以24小时发电，在数据中心附近建设，不会产生温室气体，完全匹配AI算力等对电力的高度需求。

相比铌钛、铌三锡等低温超导以及铋系的第一代高温超导材料，二代高温超导材料REBCO的临界电流密度高了1~2个数量级，能够极大提高托卡马克装置的Q值，极大的加速了托卡马克装置的产业化进程。

3、此次签约是核聚变能源首次商业化电力采购，标志着可控核聚变电力获得大型科技公司的商业化认可

距离第一座ARC装置的建成仍有较长时间，但是谷歌已经与CFS从投资、预定需求等方面提前绑定，这是对CFS技术路线和商业化时间表的强力背书，为聚变行业注入信心。

这是继2023年微软与Helion签订供电合同后，又一科技大厂签订聚变能购电合同。早在2023年5月，美国Helion Energy已与微软达成2028年为其供应50MW核聚变电力的协议（FRC技术）。与CFS托卡马克路线不同的是，Helion是FRC装置，目前已迭代至建造第七代装置Polaris。

微软与Helion签订的供电协议，主要是针对50MW级别的SMR电站，用于数据中心的供电；此次谷歌与CFS签订的200MW购电协议，针对的是ARC项目，此项目采用高温超导紧凑型托克马克方案，规划容量400MW，计划于2020年代末破土动工，2030年代初投入运营，旨在建设全球首座商业聚变电厂。

国际互联网大厂纷纷入局，凸显了产业资本对核聚变前景的信心。

4、美国CFS、Helion明星聚变项目推进积极，促使我国在聚变领域加大建设和投入

①CFS的SPARC项目为全高温超导型托克马克装置，为下一代商业电站ARC项目做技术储备，预计2027年投入运行。②Helion为直线型聚变装置，计划2028年实现商业化发电。美国在可控核聚变方面进展频出给我国聚变产业带来压力，今年以来国内聚变项目资本开支明确增加，后续有望迎来核聚变的切实政策支持。

该合作协议的签署预示着可控核聚变走向商业化前夜，或将吸引更多科技巨头、能源企业下场，有望倒逼中国加速商业化进程，加速聚变产业的投资研发，进一步推进聚变装置的承购协议签订。

对应国内核聚变或同步加码提速，合肥等离子所、中核西物院、江西聚变、中国聚变、新奥、能量奇点、星环聚能、瀚海聚能等核聚变项目的资金逐步落地，计划逐渐清晰，预计总投资规模超千亿元。

5、近期全球核聚变领域商业化进程显著提速，技术突破与资本投入形成共振

- 谷歌与CFS签署全球首个聚变商业购电协议（200MW），标志着行业从实验室迈向商业化关键一步；

- 黄仁勋斥资6.5亿美元押注TerraPower熔融氯化物快堆（MCFR），凸显核能技术革新对AI算力及工业脱碳的战略价值；

- 《光明日报》专题聚焦“人造太阳”进展，中科院合肥所单周招标超1750万元，叠加“中国聚变”等实体启动运营。

在政策与资本双轮驱动下，全球多个国家多个装置在建，聚焦25-30年的Q值验证和30-40年的商业demo电站落地。海外SPARC、Helion领衔，25-26年可验证Q>1，国内BEST、洪荒170、和龙2等大装置均在建设，拉动大规模招标。

25年7月：BEST项目预计密集招标近20亿元，涉及PF磁体、CC磁体、水冷系统等核心部件；

25年7月：阿里领头的诺瓦聚变在上海成立，聚焦直线型装置；

25年7-8月：中国聚变能源预计7月底-8月初在上海挂牌举行仪式；

25年下半年：Helion的第七代装置Polaris预计实现Q>1目标；

26年：SPARC（世界首座大型高温超导托卡马克）装置预计产生等离子体。

6、行业处于科学突破的前夜

我们一直强调，之前大家多紧盯核聚变产业链项目上的进展，而更重要的是科学上的变化也将进入密集变化的时期，且海外发生的可能性的更大，Helion的第七代装置Polaris已经进入密集实验时期，预计实现Q>1目标；CFS的SPARC项目（世界首座大型高温超导托卡马克）建设进度已经超过60%，预计于26年产生等离子体。

AI+可控核聚变=全新的未来。Altman、微软、谷歌等巨头投入核聚变行业，最主要的考虑在于未来AI行业的发展对能源的巨大需求，只有核聚变能够满足；同时，AI对等离子体控制的加持、高温超导的产业化、新构型的提出都极大的加速了行业的发展，目前行业正处于科学重大进展的前夜。

7、技术路线不断迭代

高温超导托卡马克、场反是目前海外商业化预期最快的两种路线，其中CFS是托卡马克领头羊，2023年开始建设SPARC示范工厂（50-100MW），今年以来开始磁体线圈制造，并开始安装相关部件，计划2026年产生等离子体，2027年运行，2030S建成首座商业化电站ARC（400MW），该电站审批流程已在今年5月启动。

而Helion则引领场反路线发展，其原型机已迭代至第七代，预计能较快实现Q值>1(磁场强度、脉冲频率高于第六代)，Helion计划2028年上线其商业化电站（第八代）。

关注差异化路线，如若突破则是重大催化。目前聚变产业处于产业初期，路线没有定型，差异化路线有望率先突破，比如Helion磁惯性聚变装置以及国内先觉聚能差异化直线型装置。Helion方案期待以低成本灵活方案实现聚变发电，Helion预计25年底前实现Q>1，将会对行业产生极强力催化。

8、可控核聚变行情研判：关注新地区、新路线

1）地区演绎：看多成都链

从合肥到成都：成都地区相关资金落地；随着先觉聚能、环流三号招标，板块有望复刻二季度合肥地区产业链行情。

2）装置发散：看多直线型FRC装置

- 从托卡马克到直线型装置：直线型装置资金门槛低、功率更高，有望成为商业资本布局的新方向（入局门槛5-10e）。

- 价值量拆分~电源更重要：磁惯性FRC装置电源系统价值量占比达50％（快控开关、电容各25%）。

-  CAPEX上行：国内FRC装置有望进入密集建设期，且直线型装置迭代快。星能玄关、瀚海聚能、诺瓦聚变等预计年内年开始招标，直线型装置有望百花齐放。

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