美股二季報即將在關稅敏感時刻拉開帷幕，$標普500指數 (.SPX.US)$在剛剛創下6279點歷史新高後面臨關鍵考驗。

高盛交易員John Flood表示，儘管經濟數據穩健、聯儲局政策轉向溫和，但"要維持這輪歷史性漲勢，企業盈利表現將起到決定性作用"。

分析師預計二季度企業每股收益同比增長將從一季度的12%大幅放緩至4%，而關稅成本對企業利潤率的衝擊成爲市場關注焦點。

二季報將爲投資者提供企業如何應對關稅上調的重要洞察，特別是企業選擇消化關稅成本還是向消費者轉嫁的策略，這將直接影響利潤率表現和股價走勢。

"低門檻"預期下，關稅衝擊成企業利潤率最大變數

美股7月15日二季報正式開啓，集中發佈期將持續至8月1日，屆時將有73%的標普500成分股公佈業績。

標普500指數在7月3日交易時段中創下6279點歷史新高，但分析師對二季度企業盈利增長預期顯著下調。

共識預期顯示，標普500成分股二季度每股收益同比增長將從一季度的12%急劇放緩至4%，利潤率環比收縮是企業盈利增長放緩的主要原因。

Flood預計標普500將再次超越這一"低門檻"預期，爲看漲投資者帶來利好。然而， Flood指出三個值得密切關注的市場脆弱性指標：美股內部對經濟增長的定價、標普500的52周市場廣度極度狹窄，以及美股指數估值想對於歷史20年的分佈水平，這些指標顯示，儘管指數表現強勁，但市場內部結構存在隱憂。

二季報將揭示企業在面對關稅壓力時的具體應對策略，這將直接影響其盈利能力和股價表現。

基於已宣佈政策，美國有效關稅稅率已上調約10%至13%。高盛和摩根士丹利經濟學家預計，有效關稅稅率最終將再增加4%至17%。

如果企業被迫消化關稅成本，將對利潤率構成實質性下行風險。高盛經濟學家假設美國消費者將通過更高價格承擔70%的直接關稅成本，而聯儲局調查數據顯示企業預期消費者承擔約50%的關稅成本。

編輯/Rocky