隨着英偉達股價持續上漲，花旗銀行成爲最新一家上調該股目標價的機構，看好理由是其認爲主權國家對人工智能（AI）基礎設施的需求正在大幅增長，這將推動英偉達進一步擴張。

花旗將英偉達的目標股價上調至每股190美元，若以上週四收盤價計算，還有約15%的上漲空間。此次上調評級正值英偉達市值不斷逼近4萬億美元，公司股價在過去一個月內上漲了12%。

花旗分析師稱，他們認爲英偉達將在不斷擴大的數據中心基礎設施總可尋址市場（TAM）中佔據更大份額。

「我們認爲，僅2025年，主權國家的需求就可能已經貢獻數十億美元營收，」分析師Atif Malik和Papa Sylla在報告中寫道。「到2026年，這一需求預計還將進一步擴大。」

報告指出，英偉達幾乎參與了「每一筆主權國家的AI基礎設施交易」，使其成爲全球建設國家級AI系統競賽的核心企業。

花旗將2028年AI計算市場的TAM預期從5000億美元上調至5630億美元，增長13%；網絡設備市場的TAM從900億美元上調至1190億美元，預計英偉達將在這兩個領域實現顯著的銷售增長。

花旗還指出，在英偉達最近的生成式AI大會上，業界人士討論了一個AI基礎設施的新基準模型：每10萬人口配置一臺超級計算機或1萬個GPU。這一比例可能推動企業和政府大規模建設AI基礎設施。

花旗稱，英偉達的Blackwell GB200芯片目前已成爲這些AI集群的核心動力來源，並且部署進度正在加快。此前關於供應鏈瓶頸的擔憂也有所緩解，「機架部署正以極快的速度推進」。此外，隨着下一代GB300芯片的推出，分析師預計英偉達將順利過渡，並借鑑先前平台轉型的經驗教訓。

花旗預計，英偉達的數據中心營收將在2027財年增長5%，2028財年增長11%；網絡設備銷售預計將分別增長12%和27%。

這意味着英偉達平台的配售率（attach rate）達到20%，表明客戶對連接大型AI集群的高性能系統的需求日益上升。毛利率也將繼續擴張，預計到今年底將穩定在75%左右的水平。

不過，花旗也提醒投資者注意潛在風險，尤其是美國特朗普政府可能會恢復針對芯片出口的限制。

儘管如此，AI領域的「淘金熱」——尤其是來自公共部門的訂單——毫無降溫跡象。

「未來幾年，英偉達預計將迎來政府和企業級AI工廠建設高達數十GW的需求，」Malik與Sylla在報告中寫道。

編輯/kevin