全文摘要 1、电力板块传统市场认知与挑战 ·传统市场认知梳理：电力板块传统市场表现有如下特征：以往整体表现常跟随银行或高股息板块，基本面重要性低，市场更关注业绩与股价，估值难提升。行业挑战源于市场质疑焦点演变，两三年前质疑煤价，两年前起转向电价。当前市场主流观点是，电力板块每年下半年会下跌，形成‘下半年卖出’预期。 2、现货与长协电价关系及区域差异 ·现货对长协的负向指引：过去三年现货电价持续下跌，对次年年度长协电价有负向指引作用，长协电价下跌成为合理现象，因现货电价通常低于长协电价。以广东为例