【民生能源 周泰团队】华阳股份：兼具高成长+高股息的低估值煤企 🌹产量具备成长性。公司11座矿井，权益产能4450万吨/年，其中在建+拟建产能占比30%。随着新矿投产，预计25年产量增速3.45%，未来三年CAGR达7.5%。 🌹高长协保障业绩稳定，低估值、高股息。连续两年分红比率50%，今年股息率预计4.6%。公司PB仅0.85，处于近十年低位，相比于行业平均的1.36和公司的历史水平都明显偏低，存在较大提升空间。 🌹煤价超跌，动力煤价格反弹预期较强。国内发电需求增速放缓导致煤价下滑，低