來源：騰訊新聞《潛望》
作者：謝照青

負責香港穩定幣牌照審批及有關業務的香港金管局數字金融部主管何泓哲，是近期港島最炙手可熱的名字之一。香港政府公佈的《穩定幣條例》將於8月1日實施，穩定幣被納入牌照化管理，「老錢」與新貴們，正在排隊拜訪香港金管局數字金融部，以期能夠在下個月的牌照開放申請中奪得先機。

「這一次外界關注香港穩定幣的熱情遠遠高於過去幾年。」一位非常熟悉香港幣圈、頻繁與香港金管局打交道的業內人士透露。這從在港中資機構蜂擁叩開金管局大門的熱情也可見一斑。

穩定幣，這一誕生在「幣圈」，旨在通過與某種相對穩定的資產（例如法定貨幣、商品或一籃子資產）掛鉤，來保持相對穩定價值的物種，在今年以來因爲特朗普政府的大力追捧，迅速登堂入室，進入主流視野。目前，市面上主要的穩定幣類型有法幣抵押型穩定幣、加密貨幣抵押型穩定幣、算法穩定幣等。

不同於此前敘事，基於區塊鏈技術的穩定幣在支付、交易等方面相對更便捷、高效且低成本，使其未來的前景可觀，尤其是在跨境支付等方面。同時，這也被視爲香港未來最大的發展機會之一。

只是，現在港府公佈的《穩定幣條例》實則是一個法律條框，真正的一些申請細節和可能的指引暫未提及。衆多想積極參與穩定幣市場的個人或者機構期望了解更多的內容。

港府此次公佈的穩定幣則是與法幣掛鉤，即與法幣按面值以1:1爲抵押型的穩定幣，不過港府並未限制掛鉤的法幣種類。穩定幣通過與法幣掛鉤，提供了一種相對穩定的加密貨幣形式，從而減少了傳統加密貨幣的波動性。

1、超20家中資機構約見香港金管局

騰訊新聞《潛望》獲悉，過去這一段時間，市場上已有超過20家中資機構約見了香港金管局負責穩定幣事宜的金融科技部門。這些機構包括但不限於在港中資金融機構、國企實業機構等。何泓哲和團隊的人相對來說比以往繁忙多了。

除了這些積極的中資背景機構外，一些在富豪圈和金融市場聚光燈下消失一段時間的“老錢「們，也在中環積極「組局」成立團隊，希望參與香港的穩定幣業務。其中包括當年人和商業集團實控人戴永革、一度被稱之爲」中環一哥“的原海通國際CEO林湧、雲龍資本創始人翟雋等人。

除此之外，包括聯想系的弘毅資本等，也在香港積極準備穩定幣的業務團隊，弘毅資本於2024年還曾申請加入港府的穩定幣「沙盒」。不過，截至發稿，這一消息暫未獲弘毅資本置評。

在此之前的2024年7月，港府公佈了三家進入沙盒的機構，包括京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創新科技有限公司、李澤楷的香港電訊。

螞蟻集團旗下螞蟻國際、螞蟻數科均在積極與監管溝通希望申請穩定幣牌照。螞蟻國際和螞蟻數科同屬於螞蟻集團的創業業務主體。螞蟻集團在2024年的架構重組中，新成立了創新業務板塊，主要有螞蟻國際、螞蟻數科、oceanBase等3家公司，其中螞蟻集團董事長兼CEO井賢棟出任螞蟻國際董事長、而螞蟻數科董事長爲韓歆毅。螞蟻國際和螞蟻數科分別獨立運營，在此之前，螞蟻集團對外表示，「支持創新業務板塊加速走向市場」。

騰訊新聞《潛望》獲悉，螞蟻國際和螞蟻數科的團隊在港開展 「幣圈」有關的業務已有一段時間。螞蟻數科一直在港推行幣圈的RWA(Real World Assets，現實資產代幣化)業務，——後者有機會成爲其在港申請穩定幣牌照的應用場景之一。

RWA是指將現實世界中的資產，尤其是可以產生穩定收入的資產，如酒店租賃、光伏發電、甚至股票、債券、大宗商品等，可通過區塊鏈技術進行代幣化，使其能夠在鏈上進行交易、管理和流通的業務。

簡單來說，RWA就是將現實世界的資產代幣化，並利用區塊鏈技術進行交易和管理，這一業務實際上就是協助傳統資產進行融資——過去幾年，包括螞蟻數科在內的香港多個團隊都在做此類業務。

相較於跨境支付等更爲簡單明瞭的應用場景，部分業內人士並不看好RWA與穩定幣結合的方向。不過，除了螞蟻數科外，京東幣鏈團隊也在積極探索該業務方向，其還從螞蟻數科RWA團隊中「挖」走了不少人。

與此同時，京東幣鏈已經公開宣佈要在港申請穩定幣牌照，不過，除了基於京東國際物流有關的RWA方向外，京東的方案中還涉及了京東商城的港澳臺的跨境支付場景，但其規模遠小於螞蟻國際的萬里匯等跨境支付。

萬里匯是螞蟻集團2019年收購的一家英國公司，這是一家外幣兌換公司，專注於爲企業和個人賣家提供國際支付服務，主營業務爲國際匯款，外匯期權交易，國際電商平台收款及結匯等。

公開數據顯示，自螞蟻集團收購後，基於阿里系電商業務，該公司業務增長快速，截至2024年底，萬里匯全球累計處理的交易金額突破3000億美元，而服務的商戶數量超100萬。

騰訊新聞《潛望》獲悉，螞蟻國際可能會用螞蟻集團旗下的萬里匯爲場景在港申請穩定幣牌照。這也是香港金管局最爲關注的支付應用場景。

鑑於穩定幣在區塊鏈技術下實現的跨境支付的優勢，包括低成本、高效率等，使其在跨境支付中具有巨大的潛力——因此，上述「老錢」和新貴們積極尋找「跨境支付場景公司」進行合作。

騰訊新聞《潛望》獲悉，過去這段時間，不少涉及跨境支付的公司正在積極接洽香港本地的部分財團，以聯合申請穩定幣牌照。

據不完全統計，至今，香港市場上已有數十個團隊就申請穩定牌照而開始組建團隊。

2、搶跑萬億級穩定幣市場

這一次，港府的「幣圈」產業能否騰飛，還有很長的時間觀察窗口。一些相對悲觀的幣圈人士擔心，這一次是否再次出現「雷聲大雨點小」的現象。

這是因爲，香港政府積極介入「數字貨幣」產業已經三年多，至今暫未見行業大規模發展，大多數在港的數字貨幣業務暫時無法實現收支平衡。

早在2022年，在地緣政治、疫情衝擊等多種波動下，港府積極拓展思路，決定以合規市場的角度，參與Web3.0產業。隨後，港府發佈《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》（簡稱，《宣言1.0》）。一時間，香港成爲全球幣圈中心，在香港舉辦的相關論壇活動，以太幣的創始人Vitalik也現身香港捧場，出現「一票難求」現象。

隨後，港府圍繞「數字貨幣」產業的發展推出了合規虛擬資產基金牌照申請、合規虛擬資產交易所申請和在港交所上架現貨比特幣ETF等產品。

但是，這些牌照業務和ETF產品規模仍在爬坡中。三年過去，獲得虛擬資產基金管理牌照的機構不少，但是真正發出虛擬資產有關產品的機構並不多；而虛擬資產交易所的牌照，香港證監會於過去三年共發出了11張牌照——不過，這些交易所的主營業務仍處於虧損狀態，即使是頭部機構Hashkey集團旗下的交易所的主營業務營收也並不樂觀。

「幣圈的產品，若是走合規路線，挺難的，不管是基金還是交易所。」一些業內人士感慨稱，包括頭部交易所OKX在內的一些交易所在與香港監管機構多次溝通後，最後放棄了在港申請牌照。

「但是，這一次，則完全不一樣了，這是劃時代意義的，《香港數字資產發展政策宣言2.0》（簡稱，《宣言2.0》）和《穩定幣條例》的推出，意味着幣圈和傳統金融和產業真正打通了」，一位在Hashkey交易所任職的業務負責人對騰訊新聞《潛望》表示。Hashkey集團董事長肖風也在多個場合表示，《宣言2.0》和《穩定幣條例》的實施意味着香港不僅僅要發展Web3.0，更是要把Web3.0和傳統金融真正鏈接起來了。

6月20日，港府發佈的《宣言2.0》設立了「LEAP」框架，LEAP爲下列詞組的縮寫：Legal and regulatory streamlining（優化法律與監管）、Expanding the suite of tokenised products（擴展代幣化產品種類）、Advancing use cases and cross-sectoral collaboration（推進應用場景及跨界別合作）People and partnership development（人才與合作伙伴發展）。

在這樣的框架下，港府以推動數字資產的合規化、規模化和全球化發展，具體包括：優化法律與監管，明確穩定幣發牌機制，推動現實世界資產（RWA）代幣化，並對代幣化ETF和數字資產基金提供稅務優惠等。

在此之前，不管是虛擬資產交易所、虛擬資產基金管理以及現貨ETF產品等的推出——這都只侷限於比特幣、以太幣等爲基礎的鏈上資產，並未與傳統系統鏈接。

現在，香港在《宣言2.0》和《穩定幣條例》則從幣圈“試驗田“轉入真正的產業發展。

多位參與過香港交易所牌照申請及代幣化產品發行的人士對騰訊新聞《潛望》表示，此次港府的決心非常堅定，最重要的變化體現在三方面，分別是將穩定幣納入監管，RWA（現實世界資產）代幣化被視爲重點產業，以及代幣化ETF、數字資產基金享稅務豁免等。

現在穩定幣和RWA等代幣化產品第一次可真正打通實體經濟：幣圈和傳統行業可互相“倒流“了。

「穩定幣的前景非常可期，這可能是將來重塑全球貨幣市場的機會，而且穩定幣市場正在快速發展。」一位長期關注穩定幣市場的業內人士對騰訊新聞《潛望》表示。他和團隊也正在積極準備香港穩定幣牌照的申請中。

在此之前，2025年5月19日，美國參議院通過《GENIUS法案》，正式將美元穩定幣納入 「美元數字化」 體系——這是市場爲此沸騰的原因之一，當前穩定幣市場中絕大多數產品與美元掛鉤。

幣圈數據分析平台OKG Research的數據顯示，全球穩定幣市場規模正在快速增長，並預計在未來幾年內將持續擴大。2025年首季鏈上清算穩定幣的規模突破3.7萬億美元，年化交易量預計突破9.8萬億美元。同時，穩定幣的市值已接近2500億美元，五年內增長超過22倍。

OKG Research數據顯示，隨着全球穩定幣立法加速，預計全球穩定幣市場供應量將在2030年達到3萬億美元，年交易量突破100萬億美元。樂觀情境下，OKG Research預計全球穩定幣市場供應量將在2030年達到3萬億美元，年交易量突破100萬億美元。

其中，港府較爲關注的穩定幣支付應用場景方面，OKG Research的數據顯示，2024年穩定幣支付年結算量達到508億美元，佔全球個人跨境匯款市場的7.3%，並連續兩年保持超過60%的年增速。

不少業內人士透露，港府最終的穩定幣牌照不會超過10個，“很多人最後會成爲陪跑者。“以之前虛擬資產交易所申請的經驗而言，在港籌備穩定幣牌照的法規框架方案設計及落地等每年開支至少2億港元，即使拿到牌照之後，後續可能至少1至2年才有機會實現當年收支平衡。

這意味着，想要在港參與穩定幣牌照申請的團隊，若在第一批獲得牌照，前期投入至少需要2億-4億港元。

儘管現在數十個團隊湧入穩定幣牌照申請，但是最終在港獲得穩定幣牌照並非易事。就過去的經驗來看，按照港府的審批節奏，第一批獲得穩定幣牌照的機構名單，可能最快於2025年12月底出現。

留給新貴和「老錢」們搶跑的時間，已經不足半年了。

編輯/rice