全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述：工业气体行业自2022年开始下跌，从季度维度看，近2.5 3年处于下跌周期；从年度维度看，下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿，PB约为两倍。 ·气体价格底部判断：当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨，氮价连续7周同比上涨，氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压，价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进，有利于头部公司发展，支撑行业系统性ROE提升，推动气体价格筑底