美国与越南达成贸易协议，对越南出口商品及转口贸易商品分别征收20%和40%的关税。该协议的核心在于原产地认定，美国海关将执行“实质性转变”原则。 协议可能对中国经越南的转口贸易构成挑战，高频数据显示，中国对越南的“抢转口”有所降温。 长期来看，这或加速中国企业出海，形成当地生产、当地消费的新模式。 对于其他贸易伙伴，美国可能采取延期豁免或设定新关税的方式。 协议的核心诉求在于缩减逆差、加强原产地审查、降低关税壁垒及增加采购。

🇻🇳 美越贸易协议的核心在于关税：对越南出口商品征收20%关税，转口贸易商品征收40%关税。

🔍 原产地认定是关键：美国海关将执行“实质性转变”原则，重点审查转口贸易。

🇨🇳 中国转口贸易或受影响：新协议可能增加中国通过越南转口贸易的难度，且“抢转口”现象有所降温。

🌍 中企出海或加速：长期来看，或促使中国企业加速出海，形成当地生产、当地消费的新循环。

⚖️ 其他贸易伙伴的应对：美国可能对不同贸易伙伴采取延期豁免或设定新关税的策略。

　　特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南出口商品面临20%关税，所谓“转口贸易”商品面临40%关税。原产地认定是美国针对转口贸易审查的核心环节，由美国海关(CBP)负责执行，通常适用“实质性转变”原则。参考越南现行30%本地增值标准，后续建议关注美越协议对原产地认证方式的细则披露。对中国而言，我们判断未来新协议落地后中国通过越南进行的转口贸易可能面临更大难度，从高频数据看自6月中旬以来中国对越南的“抢转口”有所降温。中长期看，中企出海可能进一步加速，并有望形成当地生产、当地消费的新循环。对其他经济体而言，对于对等关税90天豁免到期而尚未完成的谈判，我们预计特朗普可能采取两种方式分类处理，一是对于谈判持续推进的贸易伙伴继续延期豁免，二是对于部分体量较小的贸易伙伴直接设定新的关税水平。此次美国与越南的协议或表明，缩减逆差、加强原产地审查、对美降低关税和非关税壁垒，增加对美采购或是美国在谈判中的核心诉求。但整体上，特朗普的关税极端性明显小于4月，近期全球市场风险偏好回暖的趋势或可以延续。