全文摘要 1、出口链核心逻辑与巨星短期压力 ·出口链推荐逻辑与Q2决断：出口链是近期推荐方向，在关税政策出台前即被推荐，出台后提出Q2业绩将显现端倪的观点。从逻辑框架看，供给侧具备全球产能分布能力的企业对能力要求较高，将推动市场份额向头部集中，优化竞争格局；需求端关税通常会推升价格，需关注需求价格弹性，弹性低且产能分布占优的企业更受益。出口链公司可分为两类：一类直接面向C端（如商超），无缓冲且难抢发货；另一类因在美国设有公司等具备缓冲，可抢发货。数据显示，跟踪覆盖的出口链公司股价平均已涨回4月2