本文深入研究了黄金跨市价差的结构、形成原因及其未来发展趋势。研究表明，除了先前的专题讨论因素外，地区金价差异和汇率预期变化是影响黄金跨市价差的主要因素。短期内，地区金价差异的波动可能带来套利机会，而汇率预期的影响相对较小。报告还提示了美国关税政策和市场汇率预期变化带来的风险。

💰 当前黄金价差：1-4月价差波动平稳，均值在-1左右，套利空间有限。5月以来价差波动明显扩大，提供了更多跨市价差套利机会。

📊 黄金价差结构：黄金跨市价差主要由上海金与纽约金的价格变化以及美元兑人民币汇率构成。

🌍 形成原因分析：黄金跨市价差主要受地区因素和汇率因素影响。地区因素包括地方政策变化和地区供求不平衡；汇率因素主要涉及市场对汇率的预期变化。

　　报告导读 　　本篇为黄金跨市价差专题之二，主要研究分析了黄金跨市价差结构、形成原因，以及未来发展的预期。分析表明，黄金跨市价差结构在上篇专题所述因素之外，则主要来自于地区金价差异，其次也受到汇率预期变化的影响。短期地区金价差异波动或仍将带动黄金跨市价差出现明显套利机会，但是汇率预期当前机会则较小。未来可以继续关注美国关税预期变化对黄金跨市价差的影响。 　　投资要点 　　当前黄金价差 　　可以观察到在1-4月价格波动较为平稳，均值在-1左右，基本上没有套利空间。而5月以来价差波动明显扩大，存在较多机会开展跨市价差套利。 　　黄金价差结构 　　从黄金价差公式上推导，可以发现黄金跨市价差主要由两个变量构成，即上海金与纽约金的价格变化，以及美元兑人民币汇率。 　　形成原因分析 　　黄金跨市价差主要收到地区影响和汇率影响。地区影响主要受到地方政策变化，以及地区供求不平衡的影响。汇率影响则主要是市场对汇率的预期变化。 　　风险提示 　　美国政府关税政策方向，市场汇率预期变化