AIDC景气向上，冷源侧供需格局改善，末端液冷产品加速迭代核心逻辑：1）冷源侧：算力建设带来传统暖通设备投资机遇，江森自控、开利、大金集团、特灵在海外市场占据主导地位，供需逐步进入紧平衡状态；2）机柜侧：国内链将放量的华为910C384集群，高制程带来高功耗下液冷方案将与服务器耦合；海外侧从NVL72冷板式液冷成为主流解决方案，B->Rubin从大冷板向小冷板转变，我们继续看好后续产业链公司的业绩表现。 冷源侧聚焦海外龙头核心供应商，把握产业上行周期；末端液冷设备建议关注技术实力与海外渠道兼备的