2025年上半年，港股市场经历了显著的波动。初期，去年9月24日之前一度受中国信用周期低谷、财政政策未达预期以及中美利差扩大影响，市场普遍下跌，其中地产、保险和可选消费板块跌幅显著，仅资讯技术板块逆势上涨。随後，由DeepSeek引领的AI热潮提振了投资者情绪，推动市场出现结构性上涨，主要集中在AI相关的科技硬体和互联网板块，南向资金成为主要推动力，年初至今累计净流入7312亿，同比超一倍，已经接近2024年历史最高记录的90.5%。然而，4月2日特朗普宣布的“对等关税”超预期，引发市场急剧下跌，4月7日港股单日跌幅达13%，几乎回吐年内所有涨幅，前期领涨的科技板块和出口链相关板块跌幅尤为显著。此後，在跌破情绪低点并触及支撑位後，市场开始触底反弹，尤其5月关税缓和超预期後，情绪和基本面均得到修复，新消费和生物医药板块表现突出，但南向资金流入明显放缓，进入6月份港币持续冲击弱方保证和流动性收紧，触及期间恒指和恒科均承压回档，南向资金买入策略上更倾向於“哑铃型”配置：一端是高股息资产，另一端是科技成长、新消费创新药板块。 截至6月30日，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别上涨20.0%、19.1%和18.7%。2025年上半年港股表现良好，核心原因在於DeepSeek引领的AI热潮推动中国资产重估，年初至今南向资金的大幅净买入，资金由传统红利板块向科技、新能源、生物医药等新兴行业扩散，4月起外资大规模增配港股，形成内外资金合力推动市场上涨。此外，央企蓝筹股凭藉稳健业绩和高股息表现出色，整体资金面与基本面改善是港股反弹的关键动力
