这行情真是应了那句老话——惊喜总在预期之外，却又在逻辑之中！上周云顶新耀一场mRNA研发日，直接让股价连续逆势大涨，逼近近四年高点。
说实话，虽然我一直坚信云顶的mRNA平台会是超预期的存在，但真没想到这份惊喜会来得如此快！
先来简单复习一下mRNA研发日释放的信号：首先就是云顶在mRNA和AI技术方面的布局全面，不仅已经构建了一个涵盖从抗原设计、mRNA序列优化，LNP递送技术到产业化生产的端对端全产业链平台，而且mRNA平台还经过了临床验证，还有自主研发且具备自我迭代能力的EVER-NEO-1 AI算法系统加持。
同时，云顶位于嘉善的自建工厂还具备生产多种规模mrna产品GMP生产的能力。这种端到端能力全球屈指可数。然后就是公司的三条mRNA管线。个性化癌症疫苗（PCV）EVM16已在中国启动了一项研究者发起的临床试验。3月4日已完成首例患者给药；
现货型肿瘤相关抗原疫苗（TAA）EVM14已完成支持IND申报的研究，3月也获得了获美国FDA默示许可；
自体生成CAR-T项目已经完成了一项非人灵长类动物（猴）研究，预计下半年推进临床。
总之，就是在AI技术加持下mRNA技术平台，价值非常有想象空间。
而且，最近巨头们的动作已经说明了一切——自体生成CAR-T赛道正在爆发式升温。
3月阿斯利康10亿美元收购EsoBiotec，EsoBiotec的管线，才迈过概念验证阶段，首发管线ESO-T01刚刚进入人体临床；
6月30日，艾伯维更是豪掷21亿美元拿下仅处于1期临床的Capstan。
巨头的持续认可，极大凸显了自体生成CAR-T的价值。更重要的是，21亿美元刷新赛道并购成交额的同时，也传递出两个信号：一是技术壁垒极高，二是市场空间极大！
为什么大药企这么看中自体生成CAR-T？根本原因在于自体生成CAR-T直击传统疗法的三大痛点：无需淋巴耗竭化疗避免患者免疫崩溃、可规模化生产的“现货型”特性大幅降低成本、剂量可控性提升安全性。而云顶的布局，恰恰卡在了这个技术爆发的关键节点——其基于靶向LNP（tLNP）的自体生成CAR-T项目，已在人源化小鼠模型中实现高效肿瘤清除，在非人灵长类动物（猴）实验中验证了T细胞高效转染和B细胞清除效果。预计下半年进入1期临床，这个进度与前面被大药企收购的公司，并没有慢多少。
可以说，云顶的自体生成CAR-T属于全球第一梯队。而且，云顶自体生成CAR-T项目猴子数据目前看是要好于Capstan的。
云顶也表示公司的自体生成CAR-T项目广泛受到全球TOP 20 MNC的关注，正和多家MNC进行深入沟通，希望能够达成可以反映该平台价值的全球合作deal。
考虑到市场的热度，还有云顶的技术、进度，自体生成CAR-T的BD，可能会超出预期。
更重要的是，云顶还在开发的其他mRNA肿瘤疫苗，EVM16、EVM14的想象空间也不可小觑，每一个都有对外BD的巨大潜力。
现在我可以说，云顶的mRNA价值，不是“可能”超预期，而是“必然”超预期。
之前大家可能更多关注的是云顶的“短期”，耐赋康、伊曲莫德这些大药，对于mRNA的布局适当调低预期，但是现在必须要打开格局了。
艾伯维最新的21亿美元收购手笔，合港币165亿左右。云顶上涨之后最新市值也“不过”203亿港币，而云顶除了mRNA，还有正在加速放量的耐赋康、伊嘉，即使爆发的伊曲莫德，以及EVER001这些。
最后我想为云顶的战略前瞻和高效行动力点赞！
因为云顶再次证明了自己，战略布局恰如其分，并且可以落地，绝不是画饼。去年，不少人可能对云顶mRNA的认知还停留在讲故事的阶段。但今年以来，行业端自体生成CAR-T的爆发，足以证明公司的布局足够前瞻，卡住了位置。
公司端，云顶的研发给力、行动力高效，通过实际行动证明了自己能够做出来。兄弟们，系好安全带，真正的价值重估，或许才刚刚开始。$云顶新耀(01952)$
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