1 引言
作为优质QDII基金的代表，纳指ETF在大部分时间都是存在溢价，有时候甚至高达10%+。
然而近期大部分纳指ETF的溢价却基本消失了（图1选取513100为例进行了展示）。
这是为什么，背后有什么规律？
纳指ETF什么时候又会再现高溢价？
图1 纳指ETF（513100）价格、净值与溢价率
2 分析与讨论
这里我们以纳指ETF（513100）为代表来进行说明纳指ETF溢价背后的一些规律。
在图2中，恒生指数，沪深300和纳指ETF净值走势均对应左边的坐标，每个刻度代表10%的涨幅。为了清晰展示，我们将三个标的进行了错位。
在图2中，纳指ETF溢价率对应的是右边粉色的坐标，可以看到溢价率在不同时段一直在变化。
图2 恒生指数，沪深300，纳指ETF（513100）净值和纳指ETF（513100）溢价率走势
首先我们需要说明，本文所谈的溢价率计算方式如下：
溢价率 = （交易价格 ÷ 净值 - 1）× 100%
即代表交易价格比净值贵多少。
举个例子：
● 交易价格1.2元，净值1元，溢价率为20%；
● 交易价格1.1元，净值1元，溢价率为10%
影响溢价率的因素有很多，我们这里只是谈及一般情况下的典型原因。
一个基金要想溢价，必要条件是限购！不然申购套利就会把溢价打下来。
在2023.12月至2025.06月，纳指ETF（513100）是满足这个必要条件的。（此阶段很多其他纳指ETF也满足，可参见：又一家纳指ETF额度基本告罄，合计六家了，影响几何？）
在此基础上观察图2，我们可以得到10个阶段存在如下现象：
表1 10个阶段中国资产、纳指ETF净值与溢价率
据此可以总结如下规律：
（1）纳指ETF净值下跌时，估值下降，大家乐意抄底好资产，溢价往往上升（阶段2，阶段4，阶段8，阶段9）；
（2）纳指上涨时，如果中国资产也上涨或者涨的更猛，那么纳指往往溢价比较低，甚至要杀溢价（阶段4 → 阶段5，阶段6 → 阶段7，阶段9 → 阶段10）。
（3）纳指上涨时，如果中国资产下跌或大幅下跌，那么纳指溢价往往会涨的很高（阶段3 → 阶段4，阶段5 → 阶段6）。
再次声明，以上仅是在满足大额限购时的一般规律。
3 结论
现在就符合情形（2），纳指虽然也在上涨，但沪深300小幅上涨，港股则是迅猛上涨，谁还看得上纳指ETF！
散户都去买港股创新药，新消费，稳定币......
那纳指ETF什么时候会大幅溢价？
现在大部分纳指ETF额度相对有限，必要条件基本满足；
现在纳指ETF净值上涨明显，因此在纳指ETF继续保持净值上升态势的条件下，如果中国资产停止上涨或开始下跌，那纳指ETF或将迎来大幅溢价。
$纳斯达克100指数(.NDX)$ $纳指ETF(SH513100)$ $纳指ETF(SZ159941)$
注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。成年人为自己的钱负责！
引申阅读：
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