云图控股推荐点评：Q2业绩或较为亮眼，26年迎来业绩拐点，广西基地打开远期空间 [玫瑰]工程矿+一铵转型抵消纯碱下跌影响，Q2业绩或较为亮眼。25年虽纯碱仍处下行通道，但Q2阿居洛呷磷矿逐步释放工程矿，叠加公司一铵产品向高毛利水铵转型，对比24Q2复合肥高基数，25Q2业绩仍有望迎来增长。 [玫瑰]复合肥基本盘稳固增长。土地流转+经济作物增加，我国复合肥施用量和化肥复合化率呈现出稳步增长的趋势，头部企业渠道优势明显，在单质肥价格逐渐趋于稳定的背景下，以公司为代表的领先企业有望持续提升市占率，复合