国泰海通证券的研报指出，上证指数突破3400点并非源于外部冲突的缓和，而是中国产业创新和股市贴现率降低带来的内在驱动。报告预测，7月底前股市仍有上升空间，主要受益于无风险利率的降低、人民币汇率的稳定以及积极的宏观政策。研报强调，投资者应更关注结构性机会，而非短期指数表现。

📈 股市上升的根本动力：中国产业创新不断涌现和股市贴现率的系统性降低，推动增量资金入市，这构成了2025年中国股市估值逻辑的核心。

💡 外部局势的影响：外部局势的缓和，强化了内部确定性逻辑的延展，为股市上涨提供了积极的外部条件。

📉 股市上涨的关键支撑：无风险利率的实质性降低、人民币由贬值预期转向稳定或略升值的预期，以及更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，共同推动股市上涨。

🎯 投资策略的转变：在股市拉升之后，短期内仍有上升空间，但下一阶段，指数或不再是重点，投资应更多聚焦结构性表现。

人民财讯6月30日电，国泰海通证券研报表示，上证攻下3400点关键点位，看似受伊以冲突暂缓提振，但并非本质。2025年中国股市估值逻辑在内不在外，根本动力来自中国产业创新的不断涌现与股市贴现率的系统性降低，推动增量资金入市。外部局势的缓和，更强化了内部确定性逻辑的延展。因此，7月底之前股市仍有上升空间：1、中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点。2、人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。3、及时、得当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。但股市并非今日起涨，也有夯实必要，股指拉升之后短期仍有空间。下一阶段，指数或不再是短期重点，投资上应更多聚焦结构表现。