核心观点 北证A股上市公司业绩整体情况。2024年，北证A股营业收入合计1819.81亿元，归母净利润合计112.56亿元。近三年来，北证A股的营收合计水平均维持在1800亿元以上。2024年，北证A股营业收入平均值为6.82亿元，归母净利润算数平均值为0.42亿元。近三年来，北证A股的营收算术平均水平均维持在6.80亿元以上。2024年至2025年一季度，北证A股上市公司中营业收入及净利润最高的均为贝特瑞。2024年，北证A股的研发费用均值为0.3223亿元，最高值为7.7206亿元（贝特瑞）。 北证A股与其他板块对比情况。业绩水平方面，近三年来，北交所营收算数平均值水平稳定维持在6.8亿元之上，双创板块的营收算数平均值水平保持在20.10亿元以上水平。近五年来，北交所净利润算数平均值保持0.42-0.68亿元之间，注册制创业板该值保持在1.02-1.61亿元之间，科创板净利润算数平均值波动相对较大，在0.83-2.19亿元之间。 估值指标方面，北证A股的PE-TTM值至2024年开始超越主板；北证A股的PB值与科创板相比处于较低水平，而2024年北证A股PB值已超越主板板块，并与注册制创业板不相上下，其增长态势反映出北交所资产定价能力的快速提升和市场认可度的显著改善。 流动性指标方面，从年度成交额看，2024年北交所成交额达到29735.71亿元，与双创尤其是科创板的差异继续缩小。从成交量（算数平均）看，2023年11月起北证板块的成交量显著放大，2025年后北证成交量已经基本与科创板相当。从换手率看，2023年11月后北证股票换手率开始持续高于双创。从两融余额看，北证股票的两融显著低于双创及主板，但相比自身正不断呈现阶梯式跨越增长。机构持股情况方面，2024年，北证A股的基金持股比例为2.4243%，为板块设立以来最高值。 市场研发指标方面，北证A股近三年市研率显著提升，至2024年市研率已经升至74.5346%，超越深证A股和科创板，逼近上证A股水平。在最新一期的数据中，北证A股的市研率达到了109.3015%，远高于其他市场板块。 北证A股分行业情况。根据2024年年报数据，北交所板块营收总计前五位的行业分别是电力设备、基础化工、机械设备、汽车、计算机；北交所板块净利润总计前五的行业分别是电力设备、机械设备、汽车、美容护理、基础化工。北交所毛利率最高的五个行业为：机械设备、医药生物、计算机、电力设备和汽车；收入增长率最高的五个行业为：计算机、汽车、轻工制造、电子、机械设备；有息负债率最低的五个行业为：石油石化、传媒、有色金属、公用事业和纺织服装。 风险提示：由于换手率不稳定导致的股价波动的风险，业绩增长不及预期的风险，贸易冲突、美国科技禁令的风险，流动性风险。
