近段时间，油罐车混装食用油事件的揭露，让食用油行业陷入了信任危机中。
金龙鱼（300999.SZ）、山东鲁花、西王食品（000639.SZ）、京粮控股（000505.SZ）、道道全（002852.SZ）等纷纷回应，表示公司不存在此类情况。
然而，企业们的回应并未减少市场的恐慌。在油罐车混装事件影响下，本就难以赚钱的食用油行业雪上加霜。
01 薄利多销
作为生活刚需消费品，食用油并没有太多的增量空间。据国家粮油信息中心数据，初步统计2023年中国食用油消费量约为3908万吨，同比上升约4%。
资料显示，食用油行业对油脂原料价格高度敏感，但原材料成本上升时，盈利空间会被进一波压缩。同时，国内食用油价格便受到物价局的强监管，即使是大豆价格上涨过快影响到榨油企业利润，粮油企业也没办法随意涨价，只能通过不断地扩产提升规模，用量拉动盈利增长。
此外，按照包装方式划分，食用植物油可分为散装油、中包装食用油以及小包装食用油。油罐车混装则发生在散装油上。有媒体报道称，散装油的客户通常是中小型的食用油分装工厂，生产桶装食用油再卖给消费者，或者是需求量较大的食品加工企业和餐饮服务企业。
汇福粮油集团工作人员此前回应称，官方已介入调查，并称涉事产品为客户自提的散装油。
这一回答，似乎代表着包装油的安全性更高。事实上，包装油也是企业们的主要产品。
但不管如何，食用油行业都普遍面临着毛利率不高的情况。2023年，金龙鱼整体毛利率为4.83%；以菜籽油系列包装油产品为核心的道道全，整体毛利率分别为7.57%；京粮控股油脂类产品毛利率为6.98%；金健米业粮油食品加工业毛利率6.09%；西王食品则是打造高端油品，植物油产品毛利率达16.68%。
为了获取更多的利润空间，多元化布局成为不少企业的选择。
金龙鱼在财报中表示，公司正将自身的产品线逐渐拓展至调味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央厨房等领域。其中，中央厨房是近年来重点发展的业务板块之一。在2023年底时，金龙鱼回应投资者称，目前中央厨房在公司整体的营收中占比很小，暂未披露细分板块的情况。
道道全则表示，公司不断丰富产品品类，新增花椒油、藤椒油等调味油系列产品上市，持续积极打造高油酸菜油、茶油高端油品。
京粮控股则是在食用油外，布局了食品加工行业，旗下品牌包括“小王子”“董小姐”“坚强 de 土豆仔”“古船”等，主要产品有薯片、糕点及面包。金健米业则有农产品贸易、进出口、乳业、休闲食品加工业等业务。
02 龙头也难挣钱
国内的食用油市场竞争格局相对稳定，据国家粮食和物资储备局数据，2022年金龙鱼、中粮集团、山东鲁花、上海良友、长寿花市场规模占比分别为39.0%、15.3%、6.7%、3.1%、2.6%，位居前五，合计占了66.7%。
其中，金龙鱼是唯一的上市企业。有网友挖出，核查涉事车辆曾在金龙鱼工厂卸货。
金龙鱼表示，该车曾在集团旗下武汉、陕西工厂卸货，涉武汉工厂行程为该车注册后第一次运输，即装运时为新车状态；涉陕西工厂行程，装运前，装载工厂按照相关制度要求，核验了其罐身的食用油标识及前载的书面盖章证明件，并进行了清罐、验罐，检验合格后方进行了油料装载，施铅封后发运；油品到厂后，收货工厂验证铅封，并进行了国家标准规定的食品安全、质量各指标检测，产品品质检测结果均符合国家有关要求。
然而，金龙鱼的回应似乎并没有挽回太多信任。而叠加业绩的持续低迷，金龙鱼未来发展更是蒙上了一层阴影。
2020年，金龙鱼登陆A股，成为彼时创业板募资规模最大的IPO。而当年，金龙鱼的股价一度高达145.24元/股，市值超7500亿元，在创业板仅次于宁德时代。
只是从业绩来看，金龙鱼的收入虽然达千亿，但净利润却始终不足百亿，此后增速明显放缓。2020年-2022年，金龙鱼分别收入1949.22亿元、2262.25亿元、2574.85亿元，分别同比增加14.16%、16.06%、13.82%；归属净利润分别为60.01亿元、41.32亿元、30.11亿元，同比增加10.96%、-31.15%、-27.12%；整体毛利率分别为12.33%、8.18%、5.68%。
到了2023年更是出现业绩下滑。2023年，金龙鱼收入2515.24亿元，同比减少了2.32%；归属净利润28.48亿元，同比减少5.43%。
金龙鱼有两大业务板块，一是食用油、大米、面粉等组成的厨房食品；二是饲料原料、油脂科技板块，其主要产品为豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料，以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。
也就是说，金龙鱼的业务也基本围绕“油”展开。在2023年，两大业务分别收入1476.47亿元、1022.46亿元，分别占比58.7%、40.65%。
对于营业收入的下滑，金龙鱼表示，主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。主要产品的价格随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原材料价格下跌有所回落。
这一因素也直接导致了2024年第一季度的下降——金龙鱼收入572.74亿元，同比减少6.17%；归属净利润8.82亿元，同比增加了3.3%。
5月，金龙鱼在回答投资者提问时表示，虽然原料价格下降，可是由于经济还较为疲软，且竞争激烈，产品价格下降，所以原料下跌并没有带来明显的利润空间。
6月17日，金龙鱼发布了投资者关系活动记录表。金龙鱼在回答“公司作为必选消费品，近期是否感受到消费下降的压力”时表示，今年到目前为止，经销商和终端门店的囤货意愿不强，持观望心态，市场整体消费偏弱。
截至7月12日收盘，金龙鱼的股价为26.3元/股，相较上市之后的最高点，已跌去超八成。不管金龙鱼来说，还是整个行业，要摆脱此次混装事件的信任危机，也绝非易事。
一切或许要等待官方的调查结果——7月9日，国家市场监管总局发布公告称，针对媒体反映的“罐车运输食用油乱象问题”，国务院食安办高度重视，组织国家发展改革委、公安部、交通运输部、市场监管总局、国家粮食和储备局等部门召开专题会议研究，成立联合调查组彻查食用油罐车运输环节有关问题。对于违法企业和相关责任人，将依法严惩、绝不姑息。同时举一反三，组织开展食用油风险隐患专项排查。调查处置结果将及时公布。
本文来自微信公众号“征探财经”（ID:teccj6），作者：征探君，36氪经授权发布。
