上市后，稳定币发行商Circle股价迅速回调，而Coinbase股价则持续上涨。Circle股价下跌源于前期涨幅过高和市场理性修正。Coinbase股价上涨，或反映市场对Circle估值的反思。尽管稳定币监管前景向好，投资者选择获利了结。Coinbase作为Circle的主要分销伙伴，受益于USDC运营，其盈利模式更具多元潜力。分析师认为，若数字资产市场明确法案通过，Coinbase将进一步受益，股价仍有上涨空间。

💰Circle股价回调：Circle股价在上市后三周内出现大幅回调，周三下跌10.79%，此前两日累计下跌24.6%。投资人获利了结是主因，此前股价涨幅过快、过高，超出基本面合理区间。

🚀Coinbase股价上涨：Coinbase股价连续两日上涨15.5%，周三收盘报355.37美元，接近历史高点。市场认为Coinbase股价的强势，也反映出对Circle“价值过度定价”的反思。

🤝合作与监管：Circle与Fiserv合作开发稳定币产品，美国参议院通过稳定币监管法案，为USDC等合规稳定币带来利好。但投资者仍选择短期兑现获利。

🏦盈利模式差异：Coinbase是Circle的主要分销合作伙伴，从USDC运营中获得可观收益。Coinbase的盈利模式更具多元化潜力，分析师认为其未来营收管道潜力巨大。

在上市不到三周后，稳定币发行商Circle(CRCL.US)的股价本周出现大幅回调，投资人热情迅速降温。周三收盘，Circle股价大跌10.79%，报198.62美元，连续两日累计下跌24.6%。与此同时，Coinbase(COIN.US)则走势强劲，连续两日上涨15.5%，周三收盘报355.37美元，距离2021年创下的历史高点仅0.6%。

加密投资机构Castle Funds首席投资官Peter Eberle表示，Circle此次股价回调“并不意外”，此前涨幅过快、过高，“超出了基本面合理区间”。

Two Prime加密对冲基金首席执行官Alexander Blume也指出，Circle近期的估值显著偏高，“市场正在进行理性修正”。他进一步表示，Coinbase股价的强势也可能反映出市场对Circle“价值过度定价”的反思。

Circle的周一股价飙升，部分归因于与金融科技公司Fiserv宣布合作，将共同开发稳定币产品；再加上美国参议院上周通过一项稳定币监管法案，令市场对USDC等合规化稳定币的前景产生期待。

这项法案目前已送交众议院投票，若最终通过，有望推动美元挂钩稳定币的大规模应用。然而，尽管前景利好，投资人仍选择在短期内兑现获利离场，导致股价迅速回调。

Circle发行的USDC是当前主流稳定币之一，而Coinbase作为其主要分销合作伙伴，从USDC运营中获得了可观收益。

根据公开财报，2024年Circle向Coinbase支付了9.08亿美元，占全年17亿美元营收的一半以上。仅2025年第一季度，Coinbase便收到了来自Circle的2.99亿美元分成，同样占Circle季度营收的过半比例。

因此，在稳定币监管逐渐明朗的背景下，两家公司都有可能受益，但Coinbase的盈利模式更具多元潜力。Benchmark公司分析师Mark Palmer指出，若特朗普政府推动的《数字资产市场明确法案》获通过，Coinbase将受益更大。该法案旨在理顺美国证监会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)对加密资产的监管权限，为市场结构建立统一框架。

Coinbase股价周三盘中一度涨至369.28美元，刷新历史盘中高点，尾盘回落至355.37美元，但依然表现亮眼。Citizens分析师Devin Ryan给予Coinbase400美元目标价，较当前水平仍有12.6%的上涨空间。

他表示：“我们看到Coinbase正在形成多个潜在的数十亿美元级别的新营收管道，即便6月股价已经有强劲上涨，我们依然认为估值空间充足。”

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