阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Sløk认为，美国正处于滞胀的关键拐点。文章指出，美国经济在各种冲击下挣扎，增长放缓，通胀居高不下。Sløk分析了特朗普关税政策的影响，并预测了GDP增长放缓、通胀率高于平均水平、失业率上升以及今夏可能陷入衰退的风险。他认为，关税是导致滞胀的重要因素，可能引发“自愿贸易重置衰退”。

📉 GDP增长放缓：Sløk预测，2025年GDP增长可能放缓至1.2%左右，与2024年第三季度3.1%的峰值相比，降幅超过一半。美国经济分析局的数据显示，2025年第一季度GDP下降0.3%，为2022年以来首次萎缩。

⬆️ 通胀率居高不下：Sløk预计，到今年年底，通胀率可能维持在3%左右，高于此前预测的2.4%。他认为，这在很大程度上是由于特朗普的关税政策导致物价上涨。

⬆️ 失业率持续上升：Sløk估计，2025年失业率可能从目前的4.2%升至4.4%，2026年将升至5%或更高。历史上，失业率的上升与经济滞胀时期相关。例如，上世纪七八十年代的滞胀时期，失业率曾一度达到约9%和10.8%。

⚠️ 今夏可能陷入衰退：Sløk认为未来12个月经济衰退的可能性为25%。他指出，特朗普关税的影响仍在通过贸易渠道发挥作用，可能导致经济在今年夏天陷入衰退，因为关税导致美国港口的货运量和卡车运输需求放缓，可能导致货架空空如也，企业销售额下降。

财联社6月26日讯（编辑 黄君芝）在今年大部分的时间里，美国经济都在各种冲击中挣扎、与“stagflation”（滞胀）打交道，至今尚未走出困境。

这是阿波罗全球资产管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Sløk的观点。根据他的看法，美国正处于滞胀的关键拐点，滞胀是一种经济增长放缓而通胀居高不下的可怕情景。

而对于美联储的政策制定者来说，“滞胀”通常比典型的衰退更难解决，因为较高的通胀可能会阻止美联储降息来提振经济。

Sløk在最新发表的白皮书中写道，这种情况在很大程度上是由美国总统特朗普的关税政策引发的。

他写道：“关税上调是典型的滞胀冲击——它们不仅增加了经济放缓的可能性，同时给物价带来了上行压力。”他还补充说，华尔街对今年经济增长的共识预测已经下降，而通胀预测则小幅上升。

“这就是滞胀的定义，”他后来补充道。

以下是Sløk对当前环境下美国经济的四点预测：

1. GDP将比去年的峰值减少一半以上

据Sløk估计，2025年GDP增长极有可能放缓至1.2%左右。这反映出，与2024年第三季度GDP同比增长3.1%的峰值相比，美国经济增长将下降一半以上。

美国经济分析局（The Bureau of Economic Analysis）估计，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）下降0.3%，这是美国经济自2022年以来首次出现萎缩。

2. 到2025年底，通货膨胀率仍将高于平均水平

Sløk预测，到今年年底，通胀率可能会徘徊在3%左右。他指出，这比之前的预测“显著增加”，在特朗普4月份宣布全面征收关税之前，该公司一直将通胀预测固定在2.4%左右。

3. 失业率将一直上升到2026年

至少在接下来的18个月里，美国的失业率将继续上升。Sløk估计，2025年，失业率可能从目前的4.2%升至4.4%，2026年将升至5%或更高。以史为鉴，失业率的上升历来与经济经历滞胀的时期有关。

美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）的数据显示，当美国在上世纪七八十年代出现滞胀时，失业率在1975年达到约9%的峰值，随后有所降温，并在八十年代初升至10.8%的另一个峰值。

4. 今夏可能陷入衰退

Sløk认为未来12个月经济衰退的可能性为25%。而在特朗普征收关税之前，该公司预计今年根本不会出现经济衰退。

他还指出，经济仍有可能最快在今年夏天陷入衰退，并补充说，特朗普解放日关税的影响“仍在通过贸易渠道发挥作用”。

他指的是今年早些时候关税生效时他首次提出的“自愿贸易重置衰退”论点。

这个想法意味着，由于关税导致美国港口的货运量和卡车运输需求放缓，导致货架空空如也、企业销售额下降，今年夏天经济将陷入衰退。