华见早安之声
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市场概述
美股涨势消减，标普收平、道指回落，但英伟达力撑纳指三连涨。芯片股连续两日跑赢大盘，英伟达收涨超4%、创历史新高，夺回最高市值个股宝座；季度业绩和指引均高于预期的美光科技盘后先跳涨近8%，后一度转跌。特斯拉收跌3.8%，业绩指引逊色的联邦快递收跌超3%。
美债收益率盘中冲高回落，两年期美债收益率创七周新低。
美元指数继续逼近三年低谷，欧元再创将近四年新高；离岸人民币盘中逼近7.16创近七个月新高，后一度回落近200点；比特币盘中涨超2000美元、一周多来首次涨破10.8万关口。
原油连续两日大跌后反弹，盘中涨超2%，暂别逾两周低位。黄金小幅反弹，期金走出本月内低位。
亚洲时段，A股和港股午后爆发，沪指创年内新高，创业板狂飙3%，大金融爆拉，恒指涨超1%，国泰君安飞涨近200%。
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要闻
特朗普：以伊冲突或许很快再爆发，以伊停火进展“非常顺利” ，不会容忍伊朗继续推进核活动，重申伊核设施被美“摧毁”，下周美国将与伊朗会谈，不放弃对伊施压但暗示制裁或可调整。
以军总参谋长称伊核计划已遭受“系统性损害”，伊朗称该国核设施在美空袭中“严重受损”。
历史性决议：北约各成员国同意将国防开支目标提高至GDP的5%；西班牙拒绝提高国防开支，特朗普威胁要在贸易协议中让西班牙付出双倍代价。
鲍威尔国会听证次日：重申不急行动，关税史无前例，难预测对通胀影响，消费者可能要承担部分关税，贸易协议可能让美联储考虑降息。
特朗普：已有三到四位候选人可能接替鲍威尔任美联储主席。
美联储披露放宽关键银行资本制度的计划，增强美债市场韧性。
美住房监管主管拟将加密货币当作房贷抵押品，要求“两房”做好准备；无视欧洲央行警告，欧盟拟推新规允许境外稳定币流通。
欧盟警告：即使特朗普实施基准关税，仍将进行报复。
黄仁勋：机器人技术是英伟达继AI之后的最大机遇，英伟达股价涨超4%创历史新高，夺回全球最高市值个股宝座。
特斯拉5月欧洲销量暴跌28%，连续降五个月，股价跌近4%。
市场收报
欧美股市：标普500指数跌0.02点、大致收平，收报6092.16点。道琼斯工业平均指数跌106.59点，跌幅0.25%，报42982.43点。纳指涨0.31%，报19973.55点。欧洲STOXX 600指数跌0.74%，报536.98点。
A股：沪指涨1.03%，收3455.97点，深成指收涨1.72%，报10393.72点；创业板指收涨3.11%，报2128.39点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.29%，持平周二；两年期美债收益率约为3.79%，日内降近4个基点。
商品：WTI 8月原油期货收涨0.85%，报64.92美元/桶。布伦特8月原油期货收涨0.8%，报67.68美元/桶。COMEX 8月黄金期货收跌0.28%，报3343.1美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
特朗普：以伊冲突或许很快再爆发，下周美国将与伊朗会谈，不放弃对伊施压但暗示制裁或可调整。
- 特朗普称，美对伊核设施袭击非常成功，设施被“摧毁”，他强调不认为美伊达成核协议“有多必要”，因为美方已成功摧毁伊核能力；以伊停火进展“非常顺利” ，不会容忍伊朗继续推进核活动。对于有关对伊极限施压的问题，特朗普说，伊朗需要卖石油获得资金重建国家，美方不会接管石油。美国中央情报局（CIA）称，伊朗几处关键核设施已被摧毁，需数年才能重建。此前，央视援引周二美国媒体报道称，美方初期情报评估显示并未“彻底摧毁”伊朗核设施。爆料：特朗普看电视节目后决定动手。据环球时报，媒体援引五角大楼和政府官员的说法称，美国总统特朗普是在收看福克斯新闻频道称赞以色列袭击伊朗的电视节目后，才决定下令在21日空袭伊朗并“参与其中”的。“以色列袭击伊朗设施，打死军事指挥官和核科学家，而福克斯新闻频道把那说成是一场巨大的胜利，然后他（特朗普）就决定要参与其中。”
以军总参谋长称伊核计划已遭受“系统性损害”，伊朗称该国核设施在美空袭中“严重受损”。以色列国防军总参谋长称，以军完全实现行动目标，据以军情报高官评估，“系统性损害”使伊朗核计划“倒退了数年”。伊朗外交部发言人承认美空袭造成重大损失，称在与美国重新接触前，必须确定美方是否认真对待外交。
历史性决议：北约各成员国同意将国防开支目标提高至GDP的5%。分析表示，新的支出目标将在2035年前释放数万亿美元的防务投资，但考虑到许多欧洲国家已面临高额公共债务，能否最终达成目标仍存疑问。
- 西班牙拒绝提高国防开支，特朗普威胁要在贸易协议中让西班牙付出双倍代价。特朗普称，西班牙不承诺在2035年前达到国防开支提高至5%的GDP目标是可怕的。“你知道我们要怎么做吗？我们正在和西班牙谈贸易协议，我们会让他们支付双倍的代价。他们想搭便车，但他们会在贸易上付出代价，因为我不会让这种事发生。”
鲍威尔国会听证次日：关税史无前例，难测对通胀影响，贸易协议可能让美联储考虑降息。
- 鲍威尔说，美国经济很强劲，当前的高关税没有现代先例，对通胀影响可能比预期大、也可能比预期小，因此美联储不急于行动；关税对通胀的影响会在未来几个月显现，合理的预期是，关税将造成一定程度的通胀；消费者可能要承担部分关税，很难提前预测，联储仍在努力确定关税对消费者影响，等待更多数据。罕见触及财政问题：国会似乎需要考虑学生贷款债务；美债市场运行良好，流动性适当；美元仍是全球储备货币；撤销准备金利息支付机制不会给银行省钱；有关美联储总部翻新将耗资25亿美元的报道煽动性十足。特朗普：已有三到四位候选人可能接替鲍威尔担任下任美联储主席。据媒体报道，主要候选人包括前美联储理事沃什、美国国家经济委员会主任哈塞特、现任美联储理事沃勒以及美国财政部长贝森特。
美联储披露放宽关键银行资本制度的计划，增强美债市场韧性。美联储公布了放宽一项关键资本规定的计划，降低“增强型补充杠杆率（eSLR）”。该规定此前被大型银行批评为限制其持有更多美国国债并在29万亿美元的市场中发挥中介作用的能力。美联储新任监管副主席鲍曼表示，该提案将有助于增强美国国债市场的韧性，减少市场功能失常的可能性以及美联储在未来压力事件中干预的需要。
美住房监管主管拟将加密货币当作房贷抵押品，要求“两房”做好准备。美国联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte已下令房利美和房地美，提出将加密货币纳入按揭贷款风险评估的方法。并非所有加密货币都会被接受。比特币价格周三再次上涨，以太坊和solana则小幅下跌。
- 无视欧洲央行警告，欧盟拟推新规允许境外稳定币流通。新规提议，将在欧盟以外发行的稳定币与仅限在欧盟市场流通的同品牌稳定币视为可互换，即享“同等待遇”。欧洲央行担忧，稳定币可能威胁金融稳定并影响数字欧元推行，但欧盟委员会认为风险可控，强调即便挤兑影响也主要在美国。
欧盟警告：即使特朗普实施基准关税，仍将进行报复。欧盟警告，若美国坚持对欧盟商品征收基准关税，将采取报复行动。 尽管谈判加速，但欧盟认为美国要求不公，特别是10%的基准关税。航空业或成报复重点，空客面临不公平竞争。
欧洲牛市终结？聪明钱已经开始跑路了，转头又买美股！高盛分析截至6月20日的交易数据发现，前一周欧洲股票空头交易规模创下过去12个月第二大周度纪录，防务股成获利了结目标，资金开始重新青睐美股，美股在夏季期间往往比其他地区股票更具韧性。
黄仁勋：机器人技术是英伟达继AI之后的最大机遇，英伟达股价历史新高。黄仁勋称，自动驾驶汽车将成为机器人技术的首个主要商业应用领域，英伟达的目标是，数十亿个机器人、数亿辆自动驾驶汽车和数十万个机器人工厂都将由英伟达技术驱动。他重申，计算机行业大规模的AI基础设施升级才刚刚开始。英伟达股价收涨超4%，重新夺回全球最高市值个股宝座。
“入侵”云计算领域，英伟达携手新兴玩家挑战传统三巨头。英伟达在AI云计算领域采取双重策略：直接运营DGX Cloud服务，瑞银分析师预计其年收入规模有望超过100亿美元。同时投资CoreWeave和Lambda等新兴云计算公司。CoreWeave今年3月在纳斯达克上市，预计今年收入约50亿美元。
特斯拉欧洲销量连续第五个月下滑，又暴跌28%！特斯拉在欧洲市场的颓势进一步加剧。尽管欧洲电动汽车销量整体大幅增长27.2%，但特斯拉5月份在欧洲的新车销量却同比暴跌27.9%，连续第五个月出现下滑。特斯拉在欧洲的市场份额已从去年同期的1.8%大幅收缩至仅1.2%。
暴涨750%后，“木头姐”减仓了，“稳定币第一股”Circle终于大跌了。“木头姐”旗下ARK基金在近四个交易日内出售了约150万股Circle股票，价值约3.33亿美元，或已收回大部分初始投资成本。目前，分析师对稳定币的支付前景存在质疑，Circle高达180倍的市盈率也引发了担忧情绪。
美光第三财季业绩向好，第四财季收入指引也超预期，盘后涨近8%后曾转跌。
国内宏观
李强出席2025年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强表示，当前国际经贸格局正在发生深刻变化。经贸体系更趋多元，全球南方力量快速崛起；传统贸易增速放缓，新兴贸易逆势增长；全球性机制受到冲击，区域协作日渐增多；跨境投资波动下行，产供链碎片化风险上升。
李强：未来开放的大门还会越开越大，愿意向世界分享原创技术和创新场景。李强表示，经济全球化不会被逆转，更多的是在寻找新的突破口，并将在曲折中前进、螺旋式上升。中国创新具有明显的开放、开源特征，我们愿意向世界分享原创技术和创新场景，也支持国际联合研发、应用推广，通过开放合作促进各国创新发展。
港股涨跌更看谁的“脸色”？国泰海通证券认为，传统上港股与美股高度联动，相关系数达77%，但2020年后相关系数降至-39%。港股与A股联动性快速增强，相关系数提升至80%-90%。这一变化源于两方面因素：1、外资持股占比从75%降至61%，而南向资金占比升至21%；2、政策支持下，A股企业赴港上市和中概股回归进一步强化两地联动。
国内公司
小米AI眼镜周四亮相：小爱秒回应+第一视角拍摄，自媒体人必备神器？这款“面向下一代的个人智能设备”采用D型方框设计，集成两大核心功能：一是内置小爱同学AI识物问答，看到什么可直接询问并获得实时响应；二是支持第一人称视角视频拍摄，语音唤醒“小爱同学，开始录像”即可操作，适用于健身、骑行、做饭等场景。
微信小游戏开发者大会举办：用户时长增10%，300余款小游戏单季流水超千万。微信小游戏团队披露了最新生态图景：过去一年，用户在线时长同比增长10%，超八成用户由“下拉、社交、搜索”等启动。总数超过40万的小游戏开发者群体中，超八成是30人以下的小团队。目前已有近70款游戏达成百万以上DAU（日活跃用户），超300款游戏单季度流水超过千万元。
学习时报：要加快创新药研发，完善多层次资本市场对医药企业的支持。《学习时报》刊文称，发展创新药是应对重大疾病、维护医药安全的根本出路，也是推动经济高质量发展的新质引擎。我国创新药需要加强基础研究，深化审评审批改革，完善多层次资本市场对医药企业的支持，优化投融资体系，强化人才培养引进，深化国际合作，推动创新药高质量发展。
平安“扫货”银行H股，6个月狂买1800亿港元！此轮买入已将平安在工商银行港股的持股比例推高至18%，在招商银行和农业银行的持股比例也升至15%以上。分析指出，保险资金看中银行股低估值、高股息优势，港股中资银行平均股息率超4%。险资买入推动银行板块大涨，港股中资银行指数创七年新高，农业银行等创历史新高。
海外宏观
贝森特：“大漂亮”法案关键分歧将解决，参议院周五前开启投票，才能在下周让特朗普签署。贝森特表示，参众两院共和党人正在就州及地方税收减免（SALT）上限的关键分歧展开协商，有望找到解决方案。参议院可以在周五前启动这项法案的多日投票程序，随后众议院需要对立法进行表决，从而在共和党自设的7月4日截止期限前让特朗普签署通过。
美联储披露放宽关键银行资本制度的计划，增强美债市场韧性！美联储公布了放宽一项关键资本规定的计划，降低“增强型补充杠杆率（eSLR）”。该规定此前被大型银行批评为限制其持有更多美国国债并在29万亿美元的市场中发挥中介作用的能力。美联储新任监管副主席鲍曼表示，该提案将有助于增强美国国债市场的韧性，减少市场功能失常的可能性以及美联储在未来压力事件中干预的需要。
逼近历史新高的美股面临现实检验：企业盈利能否跟上股价涨幅？降息预期和中东停火提振市场，标普500指数目前的未来12个月预期市盈率高达22倍，比其长期平均水平高出35%。分析认为，下半年盈利需大幅增长，否则估值压力巨大。此外，美联储的降息也将是缩小基本面与市场价格之间差距的另一种途径。
债王格罗斯：美股将迎来“小牛市”，而美债则是“小熊市”。格罗斯认为，美股将在AI推动下迎来"小牛市"，尽管面临关税和地缘政治风险，但经济增长仍可达1-2%。10年期美债收益率难以跌破4.25%，财政赤字激增和美元走弱将推高通胀，对美债构成挑战。他强调两个方向的走势都不会过于戏剧性，体现了相对温和的市场预期。
日本央行鹰派成员：通胀有望比预期更早达到目标，日本可能需要“立即加息”。日本央行政策委员田村直树表示，一直在上升的基础消费通胀不太可能转为下行，预计企业将坚持提高工资和价格的做法，美国关税影响有限不会阻碍复苏。
以伊大战，为何黄金这么弱？中信建投证券认为，地缘冲突能否成为黄金持续上涨的催化剂，关键在于两个底层机制：一是黄金定价逻辑是否发生彻底转向（转向通胀），二是黄金的需求是否有真实资金支持。而本轮中东地缘博弈尚未成为大类资产定价的主线，故黄金对此定价并不敏感。
欧元兑美元逼近1.2大关，何时迎来拐点？欧元近期强势上涨，正逼近1.17美元和1.20美元的关键阻力位。市场普遍看好其未来走势，多家机构预测欧元兑美元将在年底或未来12个月内升至1.20美元。地缘政治缓解、美国数据走软及美联储降息预期共同推升了欧元。
海外公司
OpenAI准备推出“AI版Office”。据报道，OpenAI正在开发文档协作和聊天通讯功能，支持多用户在ChatGPT内协作，直接对标谷歌Workspace和微软Office套件，打造“一站式”办公套件。分析称，一旦OpenAI正式推出协作功能，将直接冲击微软Office和谷歌Workspace的核心市场。
Claude勒索率96%、连DeepSeek也“黑化”了？Anthropic实测曝AI自保本能：勒索、撒谎，甚至“让人类去死”。AI 像极了“叛变的老员工”。Anthropic把这种现象定义为“代理型错位”：AI模型并非因设计缺陷被动出错，而是主动评估情境后选择有害行为，以达成目标。就像是一个本应忠诚执行任务的员工，突然背离组织意图，为达私利不择手段——只不过，这个“员工”是由你亲手部署的AI模型。
固态电池制造技术获重大突破，QuantumScape股价飙升超30%！QuantumScape表示，成功将其Cobra隔膜工艺整合到标准电池生产线中，新工艺在生产速度和能效方面显著提升，其中热处理速度提高约25倍，同时大幅减少了设备占地面积。投资者对这一技术突破反应积极，认为这将加速该公司向规模化千兆工厂生产线的推进。
行业/概念
1、AI眼镜：国投证券表示，从产品端来看，凭借轻量、亲民价格、 Al大模型赋能，以及所需技术已初步成熟，有望较快迭代出达普及水平的产品。从需求端来看，其一体集成机、蓝牙耳机等高渗透率品类功能，适配工作、娱乐高频场景，天然存在刚需存量需求。从渠道端来看，现存的密集眼镜店渠道网络不仅提供良好线下渠道基础，还能够低投入实现线下体验与营销引流。因此AI眼镜既有望快速普及，且有望成为新一代计算终端，具备广阔发展空间。中泰证券表示，AI眼镜处于高速增长阶段，多厂商入局加速、产品矩阵丰富、价格带多元，模型搭载及AI功能升级进度可期，未来随着模型升级融合和用户功能需求扩充，AI眼镜的多模态需求有望加速成长，逐渐成为多场景通用的AI全能助手。
2、稳定币：中泰证券表示，稳定币的出现填补了传统金融系统与加密资产体系之间缺乏连接通道的空白，使得数字资产具备更强的交易稳定性和跨境支付能力。稳定币的核心意义不在于取代法币，而在于为其提供一种数字化的、高效的跨境流通方式。它在提升支付效率的同时，也带来了主权货币边界模糊化、资本路径再分配等一系列深层次挑战。稳定币的出现，或重构全球资金路径。汇丰晋信基金表示，随着中国香港和美国稳定币法案的出台，监管清晰度和确定性显著提高，稳定币行业发展有望进一步加快,头部且合规的稳定币发行商有望持续受益。
3、脑机接口：方正证券表示，脑机接口有望成为下一代人机交互的核心技术，彻底改变人类与机器的交互方式。在短期内，脑机接口技术的应用将主要集中在医疗康复领域;中期来看，输出式脑机接口技术将拓展至教育、娱乐、军事和工业等领域;长远而言，脑机接口将转向功能改善与增强，实现脑机融合智能。
4、无人机：业内认为，我国在无人机领域形成了成熟产业链，竞争力位居全球前列。依托军工小核心大协作的体制、低成本的竞争优势、多样化的产品迭代以及规模优势，已成功打通产业链的正向循环模型，凭借全球最完整的无人机产业链、政策支持与内需红利，有望在3-5年内实现从“零部件供应商” 向“技术标准制定者”的跨越。随着我国无人机产业在技术自主化、市场多元化、合规管理三方面持续突破，将在全球产业链重构中占据主动地位。
5、固态电池：硅负极电池理论比容量高达4200mAh/g，是传统石墨负极的10倍以上，且其脱嵌锂电位较低，能够避免充电时表面析锂现象，提升电池的安全性和性能。第四代气相沉积硅碳技术通过多孔碳和CVD沉积工艺，进一步降低了硅的体积膨胀率，提升了循环性能和能量密度，成为硅基负极材料未来的主流方向。目前硅负极技术已在3C电子产品小批量试用，并逐渐向动力电池和高端乘用车领域渗透。随着技术的不断成熟和成本的下降，硅负极材料的市场空间将进一步打开。
今日要闻前瞻
小米YU7发布。
欧洲央行行长拉加德讲话。
夏季达沃斯论坛举行，至6月26日。
美国一季度实际GDP、个人消费支出（PCE）年化季环比终值。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国5月商品贸易帐。
美国5月耐用品订单。
美联储理事巴尔、里士满联储主席巴尔金、克利夫兰联储主席哈玛克讲话。
<全文完>
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