來源：券商中國
作者：時謙

在經歷了週二大漲之後，週三股市再度爆發。午後，A股三大指數全線走高，截至收盤， $創業板指 (399006.SZ)$ 大漲3.11%， $深證成指 (399001.SZ)$ 漲超1.7%， $上證指數 (000001.SH)$ 漲超1%，並創下年內新高。與此同時，港股市場也是集體走強。富時中國A50指數期貨午後亦漲超1%。

外圍環境轉暖，外資持續看好中國資產可能是市場走強的一個重要原因。恒生銀行的數據顯示，過去一年流入香港的資金明顯增加，對港元資產的需求上升。累計流入香港的淨資金已從2024年初的3660億美元大幅上升至今年4月的5060億美元（摺合人民幣近3.6萬億元）。

值得注意的是，市場的承接力出現了明顯的優化。在昨天之前，題材的持續性是較弱的。但隨着近兩天市場的大漲，行情已經分化的固態電池，調整之後的承接依然較爲明顯。券商、多元金融和金融科技板塊亦出現類似的特徵。同時，成交量明顯放大，意味着增量資金進場較爲明顯，賺錢效應也開始顯現。

徹底爆發

又是金融股搭台，題材股唱戲的一天。今天，券商股受 $國泰君安國際 (01788.HK)$ 的影響，整體大幅走高。 該股尾盤一度暴漲至194%。

此外，$申萬宏源香港 (00218.HK)$ 大漲超32%, $第一上海 (00227.HK)$ 、 $申萬宏源 (06806.HK)$ 、 $招商證券 (06099.HK)$ 、 $中信証券 (06030.HK)$ 等券商股集體衝高。與此同時，保險表現也較爲強勢，銀行也未拖後腿。

A股市場再度呈現出普漲格局。今日，兩市上漲個股達3900餘隻，漲停或漲幅超10%的個股達94只，成交亦有放量跡象。市場承接亦表現不俗，固態電池雖然分化，但並未出現之前大幅砸盤的現象。券商板塊第二天大漲，在早盤小幅走弱之後，再度翻手做多，顯示出良好的進攻態勢。

除了金融板塊之外，午後港股芯片板塊接力做多。 $中芯國際 (00981.HK)$ H股一度大漲超6%。今年以來該股累計漲幅達38%。近期半導體板塊持續走強，多隻個股聯袂上漲， $華虹半導體 (01347.HK)$ 漲超4%。南向資金連續4日淨買入中芯國際，累計淨買入達11.16億港元。新能源電池、在線教育等亦表現非常強勁。

從上漲的板塊來看，券商股無疑是激活了整個市場。那麼，爲何要在此時激活呢？分析人士認爲，這一點也可以從上漲的板塊中找到答案，軍工板塊今天漲幅達到了3%，閱兵即將在9月份上演。在此之前，整個市場也有一些利好可以預期，比如穩定幣帶來的金融重估，固態電池的中試，DeepSeek R2也可能發佈。這些都是行情的催化劑。

資金狂湧

資金湧入香港，並通過香港進入內地市場，可能是股市持續走高的重要動能。

恒生銀行的數據顯示，過去一年流入香港的資金明顯增加，對港元資產的需求上升。累計流入香港的淨資金已從2024年初的3660億美元大幅上升至今年4月的5060億美元。淨資金流入在2024年第四季已經超越了2021年的高位，扭轉了之前下滑的趨勢。事實上，自2024年以來，香港的資金淨流入就創下了自2000年有記錄以來的新高。

資金流入通常與資本市場表現關係密切，因爲資金流入代表着對港元資產有更強勁需求。展望未來，資本市場帶來的正面財富效應或有助於改善消費者信心。資金流入也有助於降低香港本地利率，儘管目前尚不確定香港本地利率與美國利率之間的息差能否維持，但隨着聯儲局今年繼續減息，本地利率應會維持下降趨勢。低利率將再次支撐消費者信心和整體經濟。

高盛表示，繼續看多A股和港股，之前預計滬深300目標位在4600點的觀點，高盛依然沒有改變。高盛認爲，A股和港股在全球配置資金中還在底部位置，後面有希望吸引更多的資金入市。

國投策略在名爲《真有點像2019年了》的報告中稱，從目前來看，一種較爲大膽的對未來的預測是類比2020年，由意外事件導致中美歐進入到同頻共振週期，意味着A股市場將是牛市，結構上對應核心資產定價，那麼與上半年「銀行—微盤」槓鈴策略與「新勝於舊」產業定價完全相反。雖然不排除這種可能性，但顯然眼下更爲務實的探討是A股短期若沿着新舊動能轉換時期「新勝於舊」的定價思路，那真有點像2019年了。

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編輯/rice