大类资产跟踪 债券市场：利率债低开低走，股债跷跷板效应明显。今日上证指数放量突破颈线压制，且呈均线排列结构，虽然基本面的疲弱仍将支撑债市，但股市若继续走强仍将压制债市表现，预计债市后续将高位震荡运行。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位震荡。 股票市场：上证指数突破颈线压制，权重指数期权波动率上行，盘面给出做多信号，但需注意的是，此次上涨突破伴随着地缘风险消退的利好，且基本面的改善未有明显信号，因此有两个观察点可作为此次突破是否有效的指标。一是周一是油价的高点也是地缘风险消退和指数止稳的起点，因此6月23日上涨的低点可作为强弱的观察指标，在低点未跌破的情况下可积极对待，若跌破则需小心指数再次趋势转弱的可能。 二是成交能否持续且温和放量，这是指数能否形成牛市的重要基础。今日沪指站上3400点，沪深两市全天成交1.41万亿，较上个交易日放量2920亿。大盘股指（沪深300和上证50）期权波动率今日跟随指数上涨而上行，意味着期权交易者预期大盘上涨的速度或将趋陡。但基本面目前未见明显改善，大规模政策支持出台的可能性也较低，因此建议投资者可以6月23日的转强低点为观察指标，设好止损的同时积极参与。美股：投机情绪回归，美股或将挑战新高。地缘风险消退后，原油价格和美债利率同步上行的风险也随之大幅降低。下半年美国减税和监管放松将逐步提上日程，将成为支撑美股盈利和上涨预期的主要来源。目前看，美国的货币收紧程度并无法使得美债利率曲线倒挂，也意味着当前的利率并不能对美国的经济产出形成压力，因此美国虽然利率在各大主要经济体中处于高位，但金融压力指数仍处于历史低位的宽松水平。但如果下半年财政宽松遇上降息，则美债利率可能并不像特朗普所想的下行使得借债成本降低，反而长端利率会在预期通胀和财务困境的背景下加速上行，此时美股的调整或才能顺利开始。 外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1727，较前一日收盘下跌63个基点。地缘风险消退后，非美货币集体上涨，长期来看大结构上美元仍在空头趋势，离岸人民币在7.1附近支撑较强。 商品市场：文华商品指数下跌1.75%，地缘风险消退下能源板块领跌市场，农产品和化工品同样表现不佳。目前原油及相关品种波动率已属高位，地缘政治难以预测，建议未参与的投资者观望为主，管控风险为上。从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，但国内定价的品种普遍处于历史低位，继续做空的性价比已经不高。 重要政策及要闻 国内：1）央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。2）广东：加快推动汽车、家电、家装、电动自行车、手机数码等以旧换新。3）商务部回应欧盟限制中国企业和产品参与其医疗器械公共采购。4）央行：将研究制定新阶段金融科技发展规划出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件。5）9月3日北京天安门广场将举行阅兵。 国外：1）特朗普宣布以伊停火生效。2）韩国对美国钢铁出口暴跌。 交易策略 债券市场：高位震荡。 A股市场：大盘突破，积极参与。6月23日低点为重要强弱观察点，可作为止损参考。 美股市场：预计将挑战新高，下跌需等待利率的再次上行。 外汇市场：地缘风险消退，非美货币走强。 商品市场：观望。 风险提示 1.贸易战加剧 2.地缘风险加剧 3.欧洲主权信用风险爆发
