財聯社6月24日訊（編輯 瀟湘）過去幾周，美國總統特朗普顯然進一步升級了他對聯儲局曠日持久的公開抨擊。對此，素有「新聯儲局通訊社」之稱的著名記者Nick Timiraos表示，此舉正令聯儲局在應對關稅導致的物價上漲和經濟增長放緩的風險時陷入雙輸的局面。

Timiraos指出，這種攻擊在現代史上幾乎沒有先例，並迫使聯儲局不得不面臨一個艱難的選擇：

聯儲局可以按照特朗普的要求大幅減息，但這可能助長通脹，損害其在市場中的信譽；

或者，聯儲局也可以維持當前的觀望態度，但若經濟急劇放緩且白宮的觀點得到驗證(即通脹無需擔憂)，聯儲局將遭遇進一步的打壓，這也將削弱其地位。  

聯儲局官員開始轉鴿

近來愈發明顯的一個變化是，在特朗普施壓的同時，聯儲局政策制定者之間也正出現了更多的分歧，這可能使鮑威爾在今後幾個月平衡政治和經濟風險的努力變得更加複雜。

Timiraos指出，自上週議息會議以來發表講話的聯儲局官員中，首先暗示可能在7月底下次會議上減息的，恰恰是特朗普首個任期內任命的兩位官員——聯儲局理事鮑曼和沃勒。

聯儲局負責銀行監管的副主席米歇爾·鮑曼週一在演講中表示，她當前更爲擔心就業疲軟的風險，而非高通脹——對於鮑曼這樣一位此前高度關注通脹風險的政策制定者來說，這稱得上是一個重大的轉變。

聯儲局理事沃勒在上週五接受採訪時也表示，他可能支持下月減息，因爲他擔心允許勞動力市場過分疲軟。

Timiraos表示，鮑威爾週二將在國會就貨幣政策進行例行的證詞陳述。國會議員對他掌舵聯儲局的表現如何評價，將是衡量聯儲局獨立性支持程度的關鍵指標。近幾十年來，聯儲局一直在一定程度的獨立性下運作，以設定不受政治控制的貨幣政策——這也是鮑威爾一直努力試圖捍衛的事情。

歷史罕見的抨擊

Timiraos指出，美國總統對聯儲局主席施加壓力雖然並非新鮮事，但過去基本都是私下進行。

在1960年代，時任美國總統林登·約翰遜總統曾將當時的聯儲局主席小威廉·邁克切斯內·馬丁 (William McChesney Martin Jr.) 召到他在德克薩斯的牧場，並用肢體語言恐嚇他。不過，兩人事後向記者淡化了矛盾。

在1970年代，尼克松總統及其顧問甚至曾向媒體散佈虛假消息，稱當時的聯儲局主席亞瑟·伯恩斯(Arthur Burns)在主張實行物價和工資管制的同時，卻正謀求爲自己加薪。伯恩斯最終屈服於了白宮的壓力。

20世紀70年代的高通脹最終被20世紀80年代初的經濟深度衰退所治癒。而此後，美國及其他發達經濟體的央行行長們一直努力——且在很大程度上成功地在政府內部爭取到了更大的獨立性支持，他們認爲維持央行獨立性將帶來更好的經濟結果。

「總統對聯儲局主席施壓是正常的，但特朗普的施壓方式與衆不同。他的攻擊更具攻擊性、更頻繁且更公開，」參與撰寫聯儲局獨立性歷史著作的投資經理Mark Spindel在週日接受採訪時表示。

事實上，自從鮑威爾自2018年出任聯儲局主席以來，特朗普就經常批評鮑威爾在通過降低利率來支持經濟方面行動太慢。

特朗普過去一週的批評又與過往有所不同。國會共和黨人和特朗普領導的白宮發現，削減開支和減少赤字比預期更加困難。這導致特朗普加大力度要求聯儲局降低利率，以減少不斷增長的聯邦債務支出。今年，聯邦債務支出可能超過美國的軍費開支。

上週五，特朗普就強硬呼籲鮑威爾將政策利率從目前的4.3%左右降至1%至2%之間，以減少聯邦債務不斷上升所帶來的利息成本。包括商務部長盧特尼克在內的其他特朗普顧問也應和了總統對貨幣政策的批評，他們認爲對關稅引發通脹的擔憂被誇大了。

Timiraos表示，這些抨擊事件正使聯儲局陷入溝通困境。如果聯儲局被認爲沒有以國家最佳利益行事，其將更難做出那些有時艱難但必要的決定，例如放緩經濟以控制通脹。而反過來，特朗普對鮑威爾日益尖銳的攻擊也表明，如果特朗普不對經濟面臨的風險提出更有說服力的論據，他幾乎沒有好的選擇來獲得他想要的貨幣政策。

「影子主席」的威脅

Timiraos指出，這背後的利害關係可能遠遠超出了當前的政策辯論——鮑威爾的任期還有不到一年就將結束。特朗普可能爲總統影響力確立一個模板，從而重塑這家央行，其不斷的批評既是對鮑威爾繼任者的警告，也是在物色那些願意討好他的人選。

如果未來的聯儲領導人更傾向於在考慮經濟數據的同時考慮政治偏好，那麼數十年來支撐全球對美國貨幣政策信心的信譽可能會受到損害。

目前來看，特朗普直接罷免鮑威爾的可行性似乎比幾周前更低了。上個月，美國最高法院批准了特朗普的緊急請求，解僱了聯邦獨立勞工委員會的兩名成員，但法院也刻意強調了聯儲局不屬於隨意罷免的範圍。

而留給特朗普的第二種選項，則是提前宣佈鮑威爾的繼任者——特朗普本月早些時候曾暗示會這麼做。所謂的「影子主席」旨在削弱鮑威爾的影響力，使其降低市場對鮑威爾前瞻性政策聲明的重視程度。

但這也可能會讓這位聯儲局候任主席陷入尷尬境地：要麼公開批評其聯儲局同僚（新任主席上任後需要他們的支持），要麼將被市場參與者視爲總統的諂媚者。又或者，這位影子主席可能會爲聯儲局的舉措辯護，惹惱特朗普，甚至還沒上任就丟掉工作。

Timiraos表示，缺乏有吸引力的方案來取代鮑威爾，解釋了爲什麼特朗普持續的施壓行動可能會持續下去。聯儲局擔心通脹五年內第二次成爲大問題。但特朗普也正通過警告官員們——如果經濟下滑，他們將被追究責任——來平衡這種制度風險。

「特朗普的抨擊是『有效』的。這就是他這麼做的原因，」Spindel指出。

編輯/danial