來源：華爾街見聞

高盛交易團隊警告，美伊地緣政治衝突升級可能對國際油價產生重大影響。在最極端情況下，國際油價可能飆升至每桶120-150美元區間，並對股市、匯市產生連鎖反應。

據央視新聞、環球網報道，當地時間6月21日，美國總統特朗普在其社交媒體「真實社交」上發文稱，美國已完成對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施的襲擊，並表示「伊朗的福爾多（核設施）已不存在」。襲擊後，伊朗最高領袖哈梅內伊的一名顧問呼籲對美國海軍艦艇進行導彈襲擊，並封鎖關鍵石油交通通道霍爾木茲海峽。

伊朗政府威脅封鎖霍爾木茲海峽的表態，已促使高盛大宗商品研究團隊重新評估風險情景。

高盛大宗商品研究聯席主管Daan Struyven表示，當前油價已包含約10美元/桶的地緣政治風險溢價，市場對未來幾個月油價大幅上漲的可能性已有所準備：

基於引伸波幅期限結構、石油期貨曲線及看漲期權偏斜的變化，我們判斷石油市場認爲未來幾個月油價大幅上漲的可能性較高，但市場尚未顯著改變長期預期。

據我們估算，目前 TTF 天然氣價格已計入 10-15% 的概率出現大規模供應中斷（例如霍爾木茲海峽封鎖）。

Struyven警告，若能源流通未受干擾，石油和歐洲天然氣價格的風險溢價將下降，但重點需關注兩類中斷情景：

僅伊朗石油供應中斷情景：

布倫特原油價格峰值略超90美元/桶，持續時間取決於伊朗供應是否恢復及OPEC+核心產油國是否超預期增產。

更廣泛的中斷情景：

包括霍爾木茲海峽在內的地區石油生產或航運受到負面影響。

全球近1/5的石油產量和1/5的液化天然氣（LNG）供應流經該海峽；且能源供需對價格極不敏感，尤其是石油剩餘產能集中在海灣地區。油價可能突破100美元/桶。在極不可能出現的長期中斷情景中，爲平衡市場，油價或暫時翻倍。

TTF天然氣價格可能升至75歐元/兆瓦時，較當前水平近乎翻倍，若中斷持續，價格甚至可能更高。

四種升級情景下的油價預測

高盛全球石油及產品交易聯席主管Jerome Dortmans交易團隊構建了四種潛在衝突升級情景。

情景一：當前局面未出現實質性或任何供應損失。

在基準情景下，若地緣政治緊張局勢維持現狀但無實質供應中斷，布倫特原油將維持5-7美元風險溢價，交易價格在72美元/桶附近。

情景二：以色列攻擊伊朗與石油市場相關的經濟資產，如煉油廠或石油出口終端。

Jerome Dortmans認爲此種情況難以孤立發生，預計將引發伊朗對海灣地區的報復，推動油價升至80-90美元/桶區間。

情景三：伊朗反擊，攻擊地區資產，無論是美國軍事資產還是海灣鄰國的石油資產。

在此情況下，商業船隻可能拒絕通過海峽，僅有海灣國家的主權船隻繼續運營，油價將"明確升向100美元"。

情景四：伊朗通過佈設水雷、發出攻擊威脅或實際攻擊等方式關閉霍爾木茲海峽。

Jerome Dortmans表示，這將影響每日1500-1700萬桶原油供應，"石油市場顯然無法應對這種局面"，價格將升至120-150美元區間，類似俄烏衝突初期的價格行爲。

跨資產市場連鎖反應預測

高盛外匯期權交易員Simon Costello指出，自地緣政治緊張局勢升級以來，美元全面走強已成主導趨勢。澳元和加元等外圍貨幣因投機資金此前大量做多而面臨較大回調壓力。

股票市場方面，高盛美國股指交易主管Shawn Tuteja預計，油價快速升至100美元將構成風險資產的負面衝擊。

考慮到當前淨持倉已達到多年回測的75分位數水平，且總風險敞口處於高位，標普500指數可能面臨200-300點的下跌，人工智能相關股票因持倉集中度最高而首當其衝。

利率市場的反應相對複雜。

高盛短期宏觀交易員Brian Bingham認爲，儘管油價飆升會增加通脹擔憂，但聯儲局已表明願意忽略一次性價格水平變化，且近期對勞動力市場疲軟的積極反應可能抵消部分影響。歐洲方面，高盛預計歐央行可能暫停9月減息，英國央行的季度減息節奏可能受到衝擊。

編輯/jayden