雪球今日话题 06月23日 17:36
2022 -2024年中海油企业内在价值是如何变化的
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本文分析了中国海洋石油(中海油)的价值变化,重点关注油价波动、储量变化对公司内在价值的影响。通过对比2022年和2024年的数据,分析了油价下跌对公司价值的负面影响,以及储量增加带来的积极影响。研究显示,尽管油价下跌,但中海油通过储量增加和时间推移,其内在价值仍保持增长。文章还探讨了中海油的未来发展,认为在油价稳定或上升的情况下,公司价值将持续提高。

⛽️ 2022年至2024年,布伦特原油价格从100美元/桶下跌至80美元/桶,导致中海油证实储量折现值下降约2250亿元。

📈 中海油通过储量预估调整、提高采收率及勘探,在2023-2024年间增加了约32亿桶可采储量,其中证实储量增加约10亿桶,已探明未证实储量增加约8亿桶。 这使得在中海油的内在价值得到提升。

💰 2023-2024年,油价不变的情况下,中海油每年因储量增加和时间推移,内在价值预计增加约2280亿元。虽然油价下跌导致价值下降,但新增储量和时间推移的价值增长弥补了部分损失,公司内在价值依然保持增长。

2022年布油均价100美元,中海油pv-10证实储量62.4亿桶,证实储量折现值8296亿元。

2024年布油均价80美元,中海油pv-10证实储量72.7亿桶,折现值8853亿元。

假设2022年布油均价80美元,中海油pv-10证实储量约下降2250亿元至8296 -2250等于6046亿元左右。则相同油价下,中海油2024年证实储量折现值比2022年提高约8853–6046等于2807亿元,年均提高证实储量折现值约1400亿元左右。

2023 -2024年中海油通过储量预估调整和釆收率提高共增加证实储量约12亿桶,通过新闻勘探增加可采储量约20亿桶左右,合计增加可采储量约32亿桶,两年生产了14亿桶油气,消耗了14亿桶油气可采储量。相抵后净增加油气可采储量约32 -14等于18亿桶,其中证实储量增加了约10亿桶,已探明未证实储量增加了约8亿桶。

2022年布油80美元下中海油pv-10约6046亿元,加上约4000亿元已探明未证实储量折现值,合计约10046亿元折现值,对应2023年底约增加10%至11050亿元折现值,2024年再增加10%至约12155亿元折现值,两年增加了12155一10046等于约2109亿元折现值,年均增加约1050亿折现值。(因为折现率取10%,随时间推移老的储量每年增加约10%折现值)

2023 -2024年中海油增加了可釆储量32亿桶,桶油折现值约11美元每桶,增加了32乘11乘7等于约2460亿元折现值,年均增加约1230亿元折现值。

在油价不变的情况下,以上合计(时间+新增储量)每年增加中海油内在价值(折现值)约1050 + 1230等于2280亿元。

2022年一2024年油价下跌了20美元每桶,使中海油证实储量折现值下降2250亿元左右,内在价值下降约3000亿元左右(年均下降约1500亿元左右)。中海油两年新增企业内在价值约2280乘2等于4560亿元左右,净增加企业内左价值约4560一3000等于1560亿元左右,略高于两年的总分红1200亿元左右,两年增加了净现金约500亿元左右。

从短期看,国际油价大幅波动,但从中长期看,国际油价是稳定并逐步上升的,在油价不变的假设下,中海油每年新探明约10亿桶油气储量,每年通过储量预估调整和采收率提高约增加5-6亿桶证实储量,对应增加企业内在价值约1000多亿元。中海油现状企业内在价值随时间推移每年增加约10%(约1000亿元左右),使内在价值约每年增加2000亿元左右(减掉约每年600亿分红后每年增加约1400多亿元)。

这就使得在油价下跌的过去两年中,中海油的内在价值依然没下降,而未来若油价稳定不变,中海油内在价值将不断稳定提高,若未来油价上升,中海油内在价值将快速提高。



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