债市要闻
【防风险，促规范！全面解读：时隔20年，监管大修货币经纪公司管理办法出台，聚焦五大重点】
时隔20年，金融监管总局于6月20日修订发布《货币经纪公司管理办法》（简称《办法》）。财联社第一时间征询业内人士观点，展开全面解读。防风险，促规范是主基调。《办法》重点就“优化调整行政许可、适度延展经营业务范围、细化业务经营规则、强化风险监管、加强经纪行为监管”等五大方面做出修订。修订后的《办法》适应市场长期发展后的现状，针对货币经纪公司已经普遍涉及的业务或问题作出明确规定，促进行业经营更合规。目前国内共有6家货币经纪公司，现行《货币经纪公司试点管理办法》发布于2005年。金融监管总局指出，货币经纪公司服务金融机构的种类和数量不断增加，在提高金融市场交易效率、降低交易成本等方面发挥了重要作用，但在经营发展中也存在一些风险问题。《办法》修订有利于进一步加强货币经纪公司监管，防范金融风险，完善机构定位，优化金融服务，促进行业高质量发展。
【《商业银行市场风险管理办法》印发 细化市场风险管理要求】
6月20日，国家金融监督管理总局印发《商业银行市场风险管理办法》。本次修订后，《办法》不再包含银行账簿利率风险，而是聚焦于利率、汇率、股票价格、商品价格发生不利变动引发银行损益波动的风险。银行账簿利率风险适用《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》。《办法》共五章四十三条，主要内容包括：一是明确市场风险定义。厘清《办法》适用范围，不再包括银行账簿利率风险相关内容，加强与《资本办法》《银行业金融机构全面风险管理指引》等制度衔接。二是强调完善市场风险治理架构。明确董事会、监事（会）和高级管理层的责任，界定三道防线的具体范围和职责，强调银行在集团并表层面加强市场风险管理。三是细化市场风险管理要求。要求银行对市场风险进行全流程管理，细化风险识别、计量、监测、控制和报告要求。完善内部模型定义以及模型管理、压力测试要求，匹配当前市场风险计量框架和管理实践。
【短期进入政策观察期 6月LPR报价保持不变 业内预计下半年或会继续降息带动LPR下调】
6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。多位业内人士对财联社记者分析称，6月LPR不变符合市场预期，主要是5月央行实施政策性降息后，当月两个期限品种的LPR报价同步下调，当前正在向贷款利率传导；6月政策利率保持不变，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化。业内人士预计，短期内将进入政策观察期，LPR报价有可能继续保持稳定。展望后期，预计下半年央行还会继续降息，两个期限品种的LPR报价将下调。另外，下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。
【银行科创债发行规模超2000亿元】
银行发行科创债持续升温。据Wind数据统计，截至6月22日，自5月7日以来已有20家银行合计发行科创债2180亿元。其中，政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行等不同类型银行均积极响应。业内人士表示，预计未来银行将继续在科创债市场扩容过程中发力，为我国科技创新领域相关企业及项目提供切实有效的资金支持。
【中长期债基年内最高涨超4%，超6成净值表现创新高】
Wind数据显示，截至6月20日，6月份披露净值数据的中长期纯债基金合计3479只（不区分份额），合计规模6.25万亿，其中3291只今年实现净值增长，占比94.60%。从今年收益率表现来看，中长期纯债基金全市场中位数为0.75%，不过不少头部基金表现较好，年初至今收益表现超4%，作为对比的是，短期纯债基金最高收益表现为2.9%，市场中位数同样为0.75%。财联社梳理发现，自5月初降准降息后，债市出现短期回调，步入6月来债市单边下行趋势明显，2265只中长期债基在6月份创下年内新高，占比65.10%。
【银行理财首单网下打新落地】
证券时报记者从多渠道获悉，光大理财以申报价格17元参与信通电子网下打新，并成功入围有效报价，成为行业内首家参与网下打新的银行理财公司。光大理财工作人员向记者表示，本次光大理财是以其管理的混合类产品“阳光橙增盈绝对收益策略”参与了此次网下打新，该产品为光大理财“固收+”银行理财产品。
【单周四单 可转债发行逐步恢复】
近期，可转债发行加快。本周4家公司启动可转债发行。与此同时，可转债二级市场热度大幅提升。市场人士表示，目前银行转债加速提前赎回，引发市场 “配置荒”，优质新券将补充配置空缺。从发行流程看，未来仍有可转债等待发行，并且多个可转债预案已完成交易所问询，其中科技类公司仍是主流。
【湖南证监局联合上交所举办科技创新公司债券政策解读会】
据证券时报，在中央深化资本市场改革、大力支持科技创新融资的背景下，6月20日，湖南证监局联合上交所在长沙成功举办湖南科技创新公司债券政策解读会，此次会议旨在深入贯彻落实中央金融工作会议精神及中国人民银行、中国证监会发布的《关于支持科技创新债券有关事宜的公告》新规，通过政策精准宣导，加大债券市场对湖南科技创新的支持力度，引导更多资金流向科技领域，有效服务湖南新质生产力培育和发展。
【美联储：美国股票、企业债券和市政债券市场的流动性出现实质性恶化】
美联储货币政策报告显示，金融稳定在不确定性加剧中情况下“具有韧性”；市场流动性已有所改善，但市场状况仍对贸易政策相关消息保持敏感；股票、企业债券和市政债券市场的流动性也出现了实质性恶化。
【英国央行：将在第三季度出售价值7.5亿英镑的短期和中期到期国债】
英国央行称，将在第三季度出售价值7.5亿英镑的短期和中期到期国债，以及6亿英镑的长期到期国债；将在货币政策委员会对量化紧缩计划进行年度审查后，公布第四季度及以后任何国债出售的相关安排。
【日本计划将2025财年超长期国债发行量削减3.2万亿日元】
日本财务省计划削减本财年超长期国债的发行量。根据日本财务省周五在与一级交易商召开的会议上提出的方案，财务省拟在截至2026年3月底的财年，将20年期、30年期和40年期国债发行量总计减少3.2万亿日元（220亿美元）。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6月20日以固定利率、数量招标方式开展了1612亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1612亿元，中标量1612亿元。Wind数据显示，当日2025亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼413亿元。本周央行公开市场将有9603亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期2420亿元、1973亿元、1563亿元、2035亿元、1612亿元。此外，本周一还将有1000亿元国库现金定存到期。
信用债事件
■东北证券2.94亿元资管计划诉讼进展：最高院裁定驳回敦化农商行再审申请；
■惠州农商行：获批增加发行金融债券业务范围；
■上交所：因定期报告披露不准确，对山东晟众城市建设综合开发有限公司予以书面警示的决定；
■宁德交投：“19宁德交投债01”持有人会议未有效召开，提前兑付等议案未通过；
■“19南通三建MTN001”：持有人会议未有效召开，无条件豁免违反约定等议案审议未通过；
■花样年：境外债重组最后截止日期进一步延长至6月25日；
■温州铁路与轨道交通投资集团：控股股东拟变更为温州市交通发展集团；
■潍坊滨投：60%股权被转至淮坊寒亭区国资运营中心；
■苏宁易购：全资子公司拟4元转让4家家乐福子公司；
■信达投资：拟将“23信达投资MTN002”票息下调390BP至0.10%，6月23日起回售申请；
■重庆铝业开投：拟将“22重庆铝产MTN001”票息下调328BP至1%，回售申请自6月23日起；
■中国东航股份：由于近期市场波动较大，取消发行“25东航股SCP006”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.29BP报1.3742%，7天期下行5.0BP报1.4941%，创2024年10月以来新低，14天期上行5.51BP报1.7319%，创逾一个月新高。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.368%；7天期上行0.5BP报1.529%；14天期上行6.1BP报1.719%；1个月期下行0.1BP报1.62%。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨2.07个基点报1.4707%；FR007涨3.21个基点报1.6%；FR014持平报1.78%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.38%；FDR007跌2.71个基点报1.5145%；FDR014涨4.0个基点报1.72%。
【利率债|6月LPR保持不变，现券振幅有限，30年国债期货涨超0.2%】
上周五，国债期货30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.2bp报1.6385%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.45bp报1.8385%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.2bp报1.7055%。
业内人士指出，6月LPR保持不动符合市场预期，债市并未对此进行交易。上午6月EPMI录得47.9，环比下降3.1，市场预期本月底PMI可能走弱，30年国债活跃券下行接近1bp后震荡。临近月末，市场下午针对央行买债操作的预期短暂带动了多头情绪，TL主力合约收盘上涨0.21%。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交放量至1562亿元】
上周五，信用债多数上涨，全天成交放量至1562亿元；“24苏国信MTN004”涨近6%，“22连城G4”涨超5%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.68个基点报1.7052%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.68个基点报1.8102%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.23个基点报1.7131%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.23个基点报1.817%。
涨幅超2%的信用债共24只，其中“24苏国信MTN004”、“22连城G4”、“23中国信科MTN001”涨幅居前，分别涨5.98%、5.08%、5.02%，分别成交3374.64万元、5345.57万元、6798.81万元。
跌幅超2%的信用债共35只，“23万州经开MTN003(科创票据)”、“23盐城城资债01”、“21科学城MTN002”跌幅居前，分别跌5.63%、3.89%、3.38%，分别成交13083.3万元、21690.42万元、6166.48万元。
高收益债：共175只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“22万科GN002”、“22万科MTN004”收益率居前，分别为18.08%、16.59%、9.36%，分别成交61373.93万元、2009.68万元、6891.69万元。
【欧债市场|欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨0.7个基点报4.536%】
上周五，欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨0.7个基点报4.536%，法国10年期国债收益率跌2.8个基点报3.242%，德国10年期国债收益率跌0.4个基点报2.515%，意大利10年期国债收益率跌2.6个基点报3.493%，西班牙10年期国债收益率跌2.3个基点报3.213%。分析认为，欧债收益率下跌主要由于市场风险偏好回升，股市上涨带动资金流向风险资产。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.60个基点报3.899%】
上周五，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.60个基点报3.899%，3年期美债收益率跌3.36个基点报3.858%，5年期美债收益率跌3.69个基点报3.956%，10年期美债收益率跌1.59个基点报4.373%，30年期美债收益率跌0.41个基点报4.887%。
