在美國對伊朗實施空襲後，投資者紛紛尋求規避地緣政治風險，推動美元在亞洲早盤交易中走強。

週一亞洲市場開盤後，美元對歐元及多數主要貨幣小幅上漲。原油期貨價格跳漲，而美國股指期貨則因空襲事件引發的避險需求和對能源供應的擔憂而下跌。國債期貨幾無變動。

Pepperstone市場策略師Ahmad Assiri表示：「這種風險上升的環境將驅使投資者轉向避險資產。」

另一個風險規避的早期跡象是，比特幣自5月以來首次跌破10萬美元大關，以太幣也大幅下挫，加密貨幣市場呈現普跌態勢。

自本月初以色列首次襲擊伊朗以來，市場反應總體平淡：即使過去兩週持續下跌，標普500指數仍僅比2月的歷史高點低約3%。而彭博美元指數自6月13日襲擊事件以來漲幅不足1%。

這主要是因爲投資者預期衝突將侷限在局部範圍，不會對全球經濟產生更廣泛影響。但市場觀察人士指出，如果伊朗採取封鎖霍爾木茲海峽(油氣交通關鍵通道)或襲擊該地區美軍等行動回應最新事態，市場波動可能加劇。

「一切取決於衝突如何發展，而局勢似乎每小時都在變化，」Pictet Asset Management高級投資經理Evgenia Molotova表示，「只有當霍爾木茲海峽被封鎖時市場才會認真對待，因爲這將影響石油供應。」

伊朗誓言要對空襲實施「永久性報復」，並表示保留捍衛主權的所有選項。與此同時，以色列繼續發動襲擊，目標指向德黑蘭和伊朗西部的軍事設施。

「這標誌着市場的轉折點，」盛寶市場新加坡首席投資策略師Charu Chanana表示，「問題在於美國資產是否仍能享有避險溢價。」

不過，下行空間可能有限，因爲部分市場參與者已爲衝突升級做好準備。自6月13日以色列襲擊伊朗以來，MSCI全球指數已回調1.5%。基金經理已減持股票持倉，股票不再超買，對沖需求增加，意味着在這些水平出現深度拋售的可能性較小。

衝突升級以來最顯著的市場反應出現在原油市場，布倫特原油期貨飆升11%至每桶77美元。

交易員正準備迎接油價再次飆升，儘管危機後續發展尚不明朗。在美國空襲大幅加劇這個佔全球石油產量三分之一地區的風險後，預計油價漲勢將在週一延續。

摩根士丹利石油分析師表示，若衝突迅速解決，油價可能回落至60美元區間，但持續緊張可能使油價維持在當前區間。「若該地區石油交通受阻導致全球供應基本面受創，油價將從當前水平大幅上漲，」他們指出。該行其他分析師警示，油價持續上漲可能引發美元空頭回補，儘管基本面「仍暗示美元強勢將消退」。

自衝突開始以來，美元已上漲約0.9%，但考慮到美元作爲傳統避險貨幣的角色，這一漲幅相對有限。近幾個月來，特朗普總統的貿易和財政政策一直打壓美元走勢。

「當前最大的交易是做空美元，」Premier Miton Investors首席投資官Neil Birrell表示，「沒人喜歡美元。但傳統上它是人們尋求避險的貨幣，這可能扭轉美元的命運。」

Bloomberg Markets Live Blog策略師Sebastian Boyd表示：「若美元能維持漲勢，打破4月初以來的看跌共識，將使其他美國資產顯得更具吸引力。但若上漲僅是對美國短暫介入中東衝突的膝跳反應，美元很可能重啓跌勢。」

在29萬億美元的美國國債市場，自衝突開始以來的反應則較爲複雜。收益率最初下跌，但由於對通脹復燃的擔憂，走勢迅速逆轉。總體而言，自6月13日以來美國國債幾無變動，10年期國債收益率上升不到兩個點子，週五收於4.38%。

以下是各大機構策略師和分析師對週一市場走勢的前瞻研判：

BNY紐約市場戰略與洞察主管Bob Savage

週末美方行動將開啓市場新格局。觀點呈現兩極分化：一方認爲此舉有效遏制伊朗核野心，市場影響有限;另一方則視其爲衝突升級的開端。未來數週將成爲關鍵窗口，投資者需在通脹、增長、油價、貿易關稅與監管鬆綁等多重因素間權衡。美元走勢將取決於對沖活動及耐用品訂單、PCE等經濟數據表現。

道明證券策略師Jayati Bharadwaj

美元正重獲避險買盤青睞。中東緊張局勢令美元再現避險屬性。當前市場焦點全繫於伊朗的回應以及會否封鎖霍爾木茲海峽——此舉將同時提振避險資產與石油貨幣。

巴克萊歐洲股票策略主管Emmanuel Cau

短期市場或擔憂伊朗報復及霍爾木茲海峽封鎖風險……但歷史表明，該地區危機引發的油價衝擊對股市影響往往短暫，反而創造中期買點。若衝突最終促成中東局勢穩定，中長期反而利好風險資產。

Liquidnet Alpha交易台跨資產銷售Anthony Benichou

特朗普政府無法承受持久戰。若油價持續高企(尤其臨近中期選舉)，將引發政治風險：高油價推升通脹、打擊民生、流失選票。故此次行動必須快準狠。值得注意的是，原油風險溢價仍受控——短期波動率飆升但外溢有限。伊朗若封鎖霍爾木茲海峽無異自斷財源，加速政權崩潰。

法興銀行美國股票策略主管Manish Kabra

股市跌幅料較溫和，因當前央行政策較歷次石油危機時期更爲寬鬆，且市場不存在流動性泡沫。不會重演2022年標普500與歐股20%暴跌的慘況。聯儲局可能無視油價衝擊，標普500年內創新高仍具可能。

瑞銀全球财富管理策略師Anthi Tsouvali

市場風險顯著高於上週五，但股市反應或仍剋制。油價上漲確定性最高，投資者需權衡其對通脹的傳導效應——歐洲受損程度將甚於美國。今年不確定性本就高企，此事再添變數。但只要能源設施未遭襲、霍爾木茲海峽保持暢通，波動應屬短期。雖然肯定會有避險情緒，但希望這種情緒不會持續太久或太深。

WisdomTree宏觀研究主管Aneeka Gupta

美國介入令衝突性質驟變，風險呈幾何級擴散。大宗商品市場首當其衝，能源價格將進一步攀升，緊張情緒將蔓延至股市。市場正對伊朗各種潛在反制進行定價，封鎖霍爾木茲海峽是最壞情境——衝擊將沿石油到股票再到債券鏈條傳導。從股市的角度來看，這是非常危險的。

新加坡盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana

這是市場的轉折點。儘管地緣風險將推高油價與黃金，但核心問題在於美國資產是否仍享避險溢價。財政風險上升、制度承壓及政策不可測性，正加速「美國例外論」的褪色。特朗普繞開國會之舉加劇制度擔憂，可能推升美債收益率並削弱美國資產信用溢價。除了即時的市場反應——石油、黃金和波動性上升——投資者還將關注霍爾木茲海峽的潛在關閉或對美國海軍資產的報復。這些風險可能會推動油價大幅上漲，增加通脹的不確定性，並在人們對財政主導地位和制度侵蝕的擔憂加劇之際，考驗美元的避險吸引力。

瑞穗證券首席策略師Shoki Omori

資金將湧向日債、日元、瑞郎和黃金等傳統避風港。美債收益率將應聲下跌——歷史顯示當投資者拋售美元時，往往反向增持美債押注聯儲局轉鴿。若美方表態剋制美元或持穩，但任何暗示對美國領土或軍隊進行打擊的言論都可能會使其下跌。美元兌日元或下探144。

AT Global Markets首席分析師Nick Twidale

黃金、日元、瑞郎及美元開盤均將跳漲。金價或快速衝高至3400美元，但波動性才是關鍵主題——若特朗普宣佈行動結束，漲勢或難持續。相比德黑蘭，特朗普掌握更多籌碼，其下一步選擇(升級衝突或重返談判)將主導市場走向。

The Global CIO Office首席執行官Gary Dugan

股市反應料相對剋制。當前多數股指與200日均線偏離度僅3-5%，技術面未現超買。除非油價劇烈波動，否則股市有望維持現有水平。

新加坡Aletheia Capital分析師Nirguan Tiruchelvam

推演三種情境：1)局勢急劇惡化(霍爾木茲海峽封鎖引發報復循環);2)仿效上月印巴模式停火;3)維持低強度衝突。情境1和3將壓制風險資產，但推動油價及大宗商品走強。

Prestige Economics總裁Jason Schenker

市場恐慌程度取決於衝突持續時長，交易員或需數週才能釐清局勢建立堅定頭寸。債券市場影響分化：高油價限制聯儲局減息空間，但避險資金流入可能壓降債券收益率。

Vanda Research策略師Viraj Patel

此次空襲促使對沖基金和CTA加速平倉美元空頭。今夏最大「痛苦交易」或是美元震盪走強。非美股市(尤受資金熱捧的歐洲和亞洲週期股)將遭遇完美風暴——在地緣風險之外，特朗普關稅政策引發的跨境貿易放緩已構成增長逆風(部分股市對此視而不見)。隨着全球投資者轉向謹慎，近期湧入歐洲和新興市場的熱錢或將撤退。

編輯/lambor