穩定幣浪潮正向全球襲來，成爲各國急需解決的重要課題——放任穩定幣在監管外圍無序發展會對本國金融體系造成負面影響，放棄一個高效的結算工具更將錯失貨幣全球化新機遇。

對於正在積極提升人民幣國際化地位的中國，主動監管穩定幣並順勢而爲加速人民幣國際化或許是更優解。接受記者採訪的專家與業內人士普遍認爲，作爲新興支付工具，穩定幣的獨特優勢和潛在風險均不容忽視，發展人民幣穩定幣「宜早不宜遲」。基於數字人民幣和離岸人民幣穩定幣「雙軌並進」參與國際貨幣體系競爭，或是時代變局下人民幣國際化的新路徑。

不容忽視的支付工具

今年5月以來，美國和中國香港地區相繼通過穩定幣相關法案，將法幣支持型穩定幣(以下簡稱「法幣穩定幣」)定位爲支付工具，與證券類代幣等嚴格區分，加強反洗錢、反恐融資監管等。英國、韓國等多個國家也紛紛明確將穩定幣納入立法計劃。

穩定幣合規化進程提速的背後，是其在全球支付系統的重要性不斷提升，成爲各國不得不重視的新工具。目前，全球穩定幣的市場規模已經超過2500億美元。Visa監測數據顯示，截至2025年6月，經調整後的穩定幣支付交易次數高達16億次，交易金額高達7.3萬億美元。據花旗銀行研究報告測算，2030年穩定幣市值在樂觀情形下或達到3.7萬億美元。

在海外，「穩定幣正在趕超現有的結算網絡」等類似觀點甚囂塵上。與傳統支付方式相比，穩定幣的支付環節少、流程短，點對點實時到賬，在跨境支付時效率更高、成本更低。在國際商品貿易中，使用穩定幣進行貨物支付、結算的案例已不鮮見。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員朱太輝指出，從結算時間看，傳統銀行跨境匯款需要1至5個工作日，而基於區塊鏈技術的穩定幣可以在幾分鐘之內完成結算。從結算成本看，傳統銀行跨境匯款平均成本率在6.35%左右，而部分地區發送穩定幣的平均成本已經降至1美元以下。

與此同時，穩定幣依然被長期應用於灰色產業，美元穩定幣代表泰達幣(USDT)與美元幣(USDC)被研究機構指責存在相當規模的非法金融交易，泰達幣更是數次被美國政府指出涉及非法金融活動。

「穩定幣是現實需求的產物,一方面應用於虛擬資產交易、鏈上交易等新興經濟領域，傳統方式不能滿足這類交易的支付結算需求。另一方面則是灰色和非法交易。」上海新金融研究院(SFI)副院長劉曉春在接受證券時報記者採訪時表示，爲穩定幣立法，既是創新的需要，也是金融安全的需要。

劉曉春同時指出，支付結算的最終目的是實現以法定貨幣體現的價值轉移，穩定幣的支付只是其中的一個環節。只有收款人最終獲取法定貨幣才是結算的實現。

保護並促進法幣主權

在立法過程中，美國和中國香港地區的相關法案不約而同將境外與本幣掛鉤的穩定幣全部納入監管範圍，進一步保護並促進法幣主權。中國社會科學院金融研究所研究員、支付清算研究中心主任楊濤強調，法幣穩定幣背後同時融合了市場對法幣信用的信任與擔憂。

一方面，境外與本幣掛鉤的穩定幣可能對本幣金融體系產生風險衝擊。近年來，法幣穩定幣曾數次引發金融市場震盪。我國雖未正式探索發展穩定幣，但近年來加密貨幣市場上已出現過以1:1比例與離岸人民幣掛鉤的離岸人民幣穩定幣。

「隨着人民幣國際化不斷推進，境外難免出現與人民幣掛鉤的穩定幣，中國金融體系也必然會面對其可能帶來的風險衝擊，很有必要制定法規加以防範。」劉曉春表示，從監管角度，可以對不同發行人或不同穩定幣的使用範圍進行限定。

另一方面，藉助穩定幣的全球化特性,主權貨幣的影響力得以進一步拓展至各個國家境內的商品服務支付和金融交易。目前，美元穩定幣市值已佔據法幣穩定幣的95%以上。「通過錨定美元穩定幣，美元的影響範圍將擴大到新興領域，進而可能擴大美元影響力。」薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊對記者說。

劉曉春強調，在美元尚是國際主要儲備貨幣和交易貨幣的情況下，在一個國際化的新興經濟領域普遍使用美元穩定幣進行支付結算是一個正常現象。中國如果發行人民幣穩定幣，其首要目的不應該是爲了與美元穩定幣競爭，而是爲新興經濟發展服務，爲人民幣國際化服務。

同步推進法幣穩定幣 與央行數字貨幣發展

我國多年來積極利用央行數字貨幣解決跨境支付中的難點痛點。中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇上指出，區塊鏈和分佈式賬本等新興技術推動央行數字貨幣、穩定幣蓬勃發展，實現了「支付即結算」，從底層重塑傳統支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條。

央行數字貨幣同樣能夠提高跨境支付效率並降低成本。央行數字貨幣橋項目平台處理一筆支付業務可在6至9秒內完成，節約近一半成本。

與穩定幣的點對點結算不同，央行數字貨幣在跨境結算時，可以採用雙邊或多邊結算模式。鄭磊向記者指出，央行數字貨幣的兩種結算模式因涉及雙邊或多邊國家的法律監管和不同的金融體系，推廣難度高。他認爲，通過發展離岸人民幣穩定幣，可以擴大離岸人民幣的使用範圍，特別是在非中國企業參與的國際支付中增加離岸人民幣的使用頻率，作爲傳統金融手段的補充，進一步完善人民幣國際化的路徑。

從應用場景看，法幣穩定幣與數字人民幣各有側重、互爲補充，前者主要運用於跨境結算、加密資產交易等，後者已廣泛運用於國內生活繳費、購物消費等場景。劉曉春進一步指出，由於應用場景與穩定幣特性的高度適配，穩定幣能夠成功應用的場景，也必然是央行數字貨幣適用的場景。「人民幣穩定幣的發行實際上有助於數字人民幣的推廣應用。」劉曉春說。

長期以來，人民銀行統籌發展和安全，穩慎紮實推進人民幣國際化。朱太輝建議，未來在推動人民幣穩定幣發展上，可採取漸進性的路線。在時間選擇上，可考慮在香港儘快推出離岸人民幣穩定幣，宜早不宜遲;在發展路徑上，香港的市場規模和使用場景有限，可嘗試「先境外離岸再境內離岸」，從香港逐步向內地自貿區推廣。

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編輯/rice