京东在2024年第二季度的财报显示，其收入和GMV增长未达市场预期，但利润却超出预期。GMV增长2-3%，收入增长0-1%，均低于预期。尽管如此，京东操作利润和净利润均实现双位数增长，毛利率提升明显。

📉GMV与收入：2Q24的GMV增长2-3%，其中6月出现负增长。收入增长0-1%，远低于市场预期的6%，主要受高基数影响。

📈利润表现：操作利润和净利润均实现双位数增长，毛利率提升显著，主要得益于大商超占比提升和补贴下降。

📦品类表现：带电品类整体下滑，日百品类表现不错，大商超实现双位数增长。

📢全年指引：2024年全年指引保持不变，预计下半年增速将加快。

🔗其他要点：回购计划积极推进，用户表现健康，NPS和QAC持续增长，但ARPU和ASP有所下降。

来源：雪球App，作者： 反向研究，（https://xueqiu.com/3497027186/297158026）

京东pre 2Q24重点更新
*2Q24收入GMV不及预期，利润超预期；暂时维持2024指引不变
【GMV&收入】
-GMV：2Q24 2-3%增长，其中4月+hsd%，5月+双位数%，6月负增长。
-收入：2Q24集团和零售 0-1%增长，低于市场预期的6%，主要是高基数原因，1Q 2Q 2年cagr稳定在4%左右。
-品类表现分化：1）带电：空调去年6月超高基数（占带电品类10%左右），冰箱也不及预期，电脑数码由于市场持续疲软yoy下滑，整体带电品类msd% yoy下滑；2）日百：表现不错+hsd% yoy，大商超双位数增长。
-3P收入：佣金下滑幅度持续缩窄到lsd%，广告+hsd%，全站推还在早期（5月中上线），需要balance自营和3P的流量，速度会比较慢。
-2024年：全年指引目前没有变化（收入增速高于社零整体增速），3Q开始会相比2Q增速加速。
【利润】
-2Q24：JDR OP和集团的non gaap净利润都会有双位数增长，可能分别low teens/high teens yoy，其中集团np会明显好于现在的consensus，JDR opm达到历史2Q新高。毛利率提升比较可观（大商超占比提升+补贴下降，采销能力提升），且可以持续。
-2024年：利润全年目前先不调指引（yoy flat），下半年有可能在投放和补贴端更激进一些，但补贴会有纪律性，但由于上半年beat比较多，大概率还是能更好。
【其他要点】
-回购：2Q还在积极推进，不会让大家失望
-用户表现健康：NPS还在提升，QAC连着3个Q双位数增长，ARPU个位数下降，其中ASP有high teens下滑，也有3C大件表现不好的结构性影响
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