行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025年6月20日，北证50指数较上周收盘价下跌2.55%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.45%；创业板指数下跌1.66%；科创50指数下跌1.55%。 北证A股板块对比：截至2025年6月20日，北证A股成分股共267个，平均市值达29.34亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为300.7亿元，较上周下降7.78%。区间日均换手率为6.94%，环比下降1.03pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标方面活跃性虽略有下降，但仍显著优于科创板、上证主板等，同时在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有进一步提升空间。 行业重要新闻： 北交所近日将开展北证专精特新指数第二次全网测试：6月19日，北交所发布通知，拟于近期开展北证专精特新指数第二次全网测试。 国家药监局综合司公开征求《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见：6月16日，国家药监局官网显示，为落实《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》有关要求，支持创新药研发，国家药监局在开展优化创新药临床试验审评审批试点工作经验基础上，组织起草了《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 美国参议院通过稳定币《天才法案》：当地时间6月17日，美国参议院通过了一项立法，旨在为被称为“稳定币”的加密货币建立监管框架。尽管参议院通过了该法案，但许多民主党人强烈反对，警告该措施缺乏足够严格的监管规定和监督机制，无法防止滥用行为。 《福建省氢能产业创新发展中长期规划(2025-2035年)》印发：6月18日，福建省发展和改革委员会近日印发《福建省氢能产业创新发展中长期规划（2025-2035年）》。其中提出，2025至2030年为起步发展期。 中国人民银行与香港金融管理局联合举办跨境支付通启动仪式：6月20日，中国人民银行与香港金融管理局联合举办内地与香港快速支付系统互联互通(以下简称跨境支付通)启动仪式。跨境支付通的推出，有利于提升两地跨境支付效率和服务水平，便利两地经贸活动和人员往来，巩固和提升香港国际金融中心地位。 观点 板块或高位震荡，关注基本面优质标的。北交所持续进行专精特新指数测试，有望吸引中长期资金布局，个股分化显著，主题轮动主导，政策红利与高估值压力并存。我们认为北交所板块短期可关注中报业绩兑现与政策催化，中长期仍可围绕专精特新、科技突破等主线布局，以及通过并购实施产业链横向整合和多元化战略的个股，但需防范交易拥挤带来的波动风险。 投资建议：北证A股板块，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为48x/34x/12x/20x/54x（截至2025年6月20日收盘，口径为PE TTM整体法）。建议重点关注题材关注度较高的细分板块。 风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。
