【下周策略】 本周走势回顾 本周大盘震荡调整， 三大指数周 K 线集体收跌。 本周 5 月经济数据出炉， 陆家嘴论坛发布多项金融政策， 但地缘风险反复压制风险偏好， 两市成交连续 5 日低于 1.3 万亿， 增量资金不足制约行情表现。 从周 K 线来看， 上证指数下跌 0.51%， 深证成指下跌 1.16%，创业板指下跌 1.66%， 科创 50 指数下跌 1.55%， 北证 50 指数下跌2.55%。 个股板块普跌， 银行、 通信、 电子、 食品饮料和家用电器等板块表现靠前， 美容护理、 纺织服饰、 医药生物、 有色金属和社会服务等板块表现靠后。 下周大势研判： 大盘短期或延续区间震荡 从本周市场来看： 首先， 政策效果充分释放， 5 月经济表现整体好于预期。 其次， 2025 年陆家嘴论坛开幕， 美联储继续按兵不动。 最后， 6 月 LPR 保持不变， 资金面有望平稳跨季。 总体来看， 本周大盘震荡调整， 三大指数周 K 线集体收跌。 本周地缘风险反复压制风险偏好， 两市成交连续 5 日低于 1.3 万亿，增量资金不足制约行情表现。 国内方面， 5 月增长动能从出口与投资转向消费， 社零增速为 24 年以来高点， 超出市场预期， 政策驱动特征明显。 目前国内经济和外贸仍具有较强韧性， 随着七八月两个关税暂缓期结束， 出口对经济的拖累或逐步显现， 稳内需的重要性将进一步体现， 我们认为增量政策的窗口可能移至 8 月之后。 海外方面， 美联储维持暂停降息节奏， 鲍威尔讲话“ 中性偏鹰” ； 伊朗与以色列冲突进入新阶段， 国际资本的避险情绪迅速升温， 人民币资产有所承压， 流动性边际收缩。 往后看， 一方面， 中东地缘冲突影响正被市场逐渐消化， 中美经贸关系可能在震荡曲折中走向缓和； 另一方面“ 类平准” 基金兜底尾部风险， 二者均将支撑市场风险偏好， 短期市场大概率维持震荡行情， 静待地缘风险明朗及量能突破信号。 操作建议： 板块上建议关注金融、 公用事业、 有色金属、 电力设备和 TMT等板块。 风险提示： 海外经济超预期下滑， 以及中美贸易摩擦超预期恶化， 导致外需回落， 国内出口承压； 全球主要经济体超预期延长加息周期， 高利率环境使全球经济增速明显放缓， 压缩国内资金面； 海外信用收缩引发风险事件， 对市场流动性造成冲击， 干扰利率和汇率走势
