智通財經APP獲悉，近期摩根大通發佈了關於雲數據平台 $Snowflake (SNOW.US)$ 的深度研報，爲我們揭示了這一領域極具潛力的投資標的。Snowflake 作爲雲數據倉庫解決方案的佼佼者，憑藉其強大的可擴展性與彈性，正在重塑雲數據管理格局。摩通對 Snowflake 給出 「增持」 評級，目標價定爲 225 美元。

據了解，Snowflake 的核心競爭力在於其雲原生、多區域架構以及卓越的數據共享能力，這些優勢使其在數據工程科學等多個應用場景中備受青睞。其服務範圍廣泛，客戶群體涵蓋小型創業公司到財富 10 強企業，目前可追求的市場機會達 670 - 870 億美元。並且 Snowflake 正在構建 「數據雲」 新生態，有望藉助網絡效應打開更爲廣闊的市場空間。

從產品層面來看，Snowflake 簡單易用且價值主張明確，這促使其在各類企業中快速普及。其最新產品 Cortex 因簡潔性而脫穎而出，能助力客戶迅速啓動項目並取得實際成效，優於 Amazon(AMZN.US) Bedrock 等競品。Snowflake 還積極擁抱人工智能技術，通過旗下 Agents 產品，使客戶在數據查詢等任務上實現從數週到數小時的效率飛躍。例如，有金融顧問利用 AI 在 45 分鐘內完成原本需一週的客戶請求響應。

此外，Snowflake 在數據跨部門共享方面的優勢，使其在當下數據驅動決策的時代更具競爭力。其產品體系日臻完善，從一年前存在諸多功能缺失到如今努力打造 360 度全方位平台，以減少客戶對其他工具的依賴。

根據摩通研報，Snowflake 近期財務數據表現出色。在 2025 財年，其收入預計爲 36.26 億美元，調整後息稅折舊攤銷前利潤EBITDA爲 5.67 億美元。2026 財年，收入有望增長至 45.15 億美元，EBITDA 達 7.58 億美元。而 2027 財年，收入預期進一步提升至 54.19 億美元，EBITDA 爲 9.5 億美元。

摩通對 Snowflake 的估值方法基於 15 倍的企業價值與 2026 財年預期收入的比率。儘管這一估值倍數高於高增長基礎設施軟件同行平均的 12 倍，但考慮到 Snowflake 更優的近期收入增長率26%以及長期自由現金流利潤率25%，這一估值溢價是合理的。

儘管 Snowflake 在雲數據倉庫領域已佔據領先地位，但競爭壓力不容忽視。一方面，公共雲服務提供商憑藉深厚的技術底蘊與資金實力，不斷優化自身數據解決方案，試圖縮小與 Snowflake 的差距。例如，Databricks 等競爭對手在數據處理與分析領域與 Snowflake 頻繁 「短兵相接」，不過目前 Snowflake 在市場中仍展現出強勁的競爭力，甚至近期有擴大市場份額的趨勢。

另一方面，在大數據與人工智能融合發展的當下，越來越多的軟件即服務企業也試圖跨界切入數據平台賽道，這無疑加劇了市場競爭。但 Snowflake 憑藉先發優勢、技術壁壘以及良好的客戶口碑，在競爭中保持優勢，被譽爲企業AI數據底座首選，持續引領行業發展。

然而，投資 Snowflake 也存在諸多潛在風險。宏觀經濟層面，若美國或全球經濟因通脹、貨幣政策收緊、地緣政治等因素陷入衰退，將對 Snowflake 及其終端市場造成衝擊，進而影響其增長與估值。

從公司自身角度看，若 Snowflake 在銷售與營銷方面的投資未能有效轉化爲客戶增長與收入提升，可能導致虧損超出預期。此外，作爲雲原生服務提供商，Snowflake 面臨數據安全與系統故障風險。一旦發生安全事故或長時間系統故障，不僅會損害客戶利益，還將嚴重衝擊公司聲譽與業務發展。

當下，數字化轉型浪潮席捲各行業，數據作爲核心資產的重要性愈發凸顯。Snowflake 作爲數據雲基礎設施提供商，能夠爲企業打破數據孤島，實現數據高效共享與深度挖掘，助力企業釋放數據價值，加速數字化轉型進程。同時，人工智能技術的飛速發展也爲 Snowflake 帶來新機遇。其平台與 AI 技術深度融合，使企業能在數據驅動的基礎上，藉助 AI 實現智能決策、自動化流程等，進一步提升企業運營效率與競爭力。

總體而言，摩根大通此次研報深入剖析了 Snowflake 的投資價值。儘管面臨市場競爭與宏觀經濟等風險，但憑藉其突出的產品優勢、良好的財務表現以及契合行業發展趨勢，Snowflake 在雲數據平台領域具備廣闊發展前景，有望爲投資者帶來可觀回報。

編輯/jayden