2025年陆家嘴金融论坛聚焦金融开放与科创板改革，央行宣布多项金融开放举措，包括在上海试点结构性货币政策工具创新、推动科创债券发行、研究人民币外汇期货交易等。证监会则侧重科创板制度改革，提高对科技企业上市的包容性。论坛整体政策力度和进度低于市场预期，短期对经济的直接影响有限。市场关注7-8月稳增长政策加码的可能性，以及房地产政策的潜在优化。
🏦 央行在上海“先行先试”多项金融创新，包括开展航贸区块链信用证再融资业务、跨境贸易再融资业务等，并推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。此外，央行还研究推进人民币外汇期货交易，完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业管理汇率风险。
💡 证监会聚焦科创板制度改革，将设置科创板科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准，对第五套标准上市企业试点引入资深专业机构投资者制度，并面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，扩大第五套标准适用范围。
🌍 央行关注储备货币多元化，潘行长表达了对美元储备地位的担忧，希望推动欧元、人民币等货币在储备资产中发挥更大作用，并鼓励SDR更多充当储备资产职能。央行外汇储备可能适度增加对欧元的配置，但增配黄金、减配美元的方向不会改变。
🏘️ 房地产政策方面，论坛未明确提及，但国常会前期已提出要求，预计可能推出的政策包括：加快土地和商品房收储进度，加大专项债用于收购；优化现有政策，如降低房贷利率和公积金贷款利率，扩大城中村改造规模，一线城市放松部分限购措施，以及加大公积金对购房的支持力度。
2025-06-18 23:59 广东
事件：今日陆家嘴金融论坛开幕，央行宣布八项金融开放举措包括：- 在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等试点。- 积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。- 会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。- 将设置科创板科创成长层；重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准；对第五套标准上市企业试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围等。1、央行政策主要针对金融制度、对外开放等领域，没有涉及降准降息、政策性金融工具、房地产政策等，这与“将发布重要金融政策”的前期报道形成一定反差。降准降息市场应该本无预期，但这意味着政策性金融工具和房地产政策的推出节奏慢于市场预期。
2、潘行长在演讲中表达了对美元储备地位问题的担忧，希望推动储备货币多极化（欧元、人民币发挥更大作用），鼓励SDR更多充当储备资产职能。但SDR目前全球总发行规模仅数千亿，且由IMF分配，所以难以充当主要外汇储备，后续央行外汇储备可能也会适度增加对欧元的配置，但增配黄金、减配美元的方向不会改变，因为不管是SDR还是欧元，都存在受美国影响的风险。
3、金融监管总局李局长在演讲中也更多涉及金融对外开放，引进外资金融机构助力国内消费金融、科技金融、数字金融的发展，对短期经济的影响有限。
4、证监会吴主席的演讲主要聚焦科创板制度改革，提高对科技企业上市审核的包容性，随着近期股市运行平稳，后续对优质科技企业的融资支持可能有所放开。
5、总的来讲，嘉宾发言主要聚焦中长期问题、制度改革等方面，短期影响经济的政策较少推出，政策力度和进度整体低于市场预期。6、短期市场对外需韧性回落、海外区域冲突演绎、传统消费悲观预期影响新消费行情等方面有所担忧，对增量稳增长政策的期待也在增加，关注7-8月稳增长可能的加码窗口。
7、关于房地产政策，陆家嘴论坛并未明确提及，但国常会前期就【摸底已供土地和在建项目】和【优化现有政策】提出要求，预计可能推出的政策有以下方面：①摸底已供土地和在建项目：对应要加快土地和商品房收储进度，必要时候可能加大专项债用于收购的额度。去年中央经济工作会议前夕小作文传的收储规模是5年4万亿（每年8000亿元），目前土储专项债发行1087亿元、棚改专项债（可能部分用于城中村改造、部分用于商品房收购），对应可能还有6000多亿元没落地，下一步应该会有所加快。②优化现有政策：现有政策有：降房贷利率、降首付比例、100万套城中村改造、放松限购、加大公积金对购房的支持力度等。可能优化的方面：A. 降低房贷利率和公积金贷款利率，前期推动存款利率下降取得了一定成效，后续有望引导一些城市房贷利率向下突破3%。B. 城中村改造规模扩大，但预计即使扩大，也可能总体在小几百万套的规模，达不到2015-2018年的程度，化解隐债的约束仍然很严。C. 一线城市继续放松部分限购措施，但不会全部放松，因为这对稳定全国市场的目标而言也意义不大。D. 加大公积金对购房的支持力度，近期陆续有城市允许公积金用于付首付，后续可能鼓励进一步推广。
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