巴克萊分析師週二上調了英偉達的目標股價至200美元，意味着該股仍有38%的上漲空間，並對應着約4.9萬億美元的市值。這一樂觀預期基於英偉達新一代Blackwell AI平台的部署進展以及公司未來盈利能力的看好。

分析師指出， $英偉達 (NVDA.US)$是他們覆蓋公司中「下半年上漲潛力最大的」。根據供應鏈分析，Blackwell平台的利用率「健康」，整體供需動態對2025年下半年也持正面看法，這也呼應了「自運行AI」（agentic AI）應用不斷擴展的趨勢——這類AI能夠在無需或極少人類提示下完成複雜任務。

巴克萊的新目標價不僅基於對明年盈利預期的提高，也反映了估值模型中給予英偉達更高的倍數。在最新檢查中，他們發現Blackwell的產能已經達到每月約3萬片晶圓（每片約含15顆芯片），比預期的4萬片略低，但環比增長了30%，利用率的迅速提升讓分析師對10月份表現更具信心。

他們預計英偉達在10月和1月財季的數據計算收入將環比增長約中十位數百分比，而對中國的銷售和上一代Hopper芯片的銷售則「基本爲零」。

與此同時，下一代Blackwell Ultra芯片的開發也在按計劃推進，預計本季度末將有「少量」進入供應鏈，並在第三季度進入量產階段。

分析師認爲，Blackwell的大量出貨與Ultra芯片的推出，將有助於英偉達在今年下半年提升毛利率。今年5月的業績顯示，公司當季調整後毛利率爲61%，相比去年同期的78.9%明顯下滑。即便不考慮由於美國禁令導致的對華H20芯片銷售損失（造成45億美元的費用），調整後毛利率也同比下降至71.3%。

不過，傑富瑞分析師此前也指出，作爲數據中心領域「AI加速器的主導供應商」，英偉達Blackwell的爬坡有望推動其毛利率從當前70%低位區間，重回中70%的目標範圍。

編輯/Rocky