財聯社6月18日訊（編輯 瀟湘）對關稅、油價走向，及兩者對通脹影響的日益加劇的不確定性，正讓一種風險在今晚的聯儲局決議上升溫，即聯儲局官員可能無法像他們之前預期的那樣在今年減息兩次……

聯儲局即將於北京時間週四凌晨2點公佈6月利率決議，不難預見到的是，反映聯儲官員對今年利率政策變動預期的「點陣圖」顯然將成爲許多市場參與者屆時關注的焦點。

在3月的上一份點陣圖中，聯儲局官員的中值預期顯示今年底前將減息兩次。與此同時，聯邦基金利率期貨交易員當下也整體認爲，聯儲局實際減息幅度小於兩次的概率只有37.7%！

而這顯然給今晚的市場帶來了一層巨大的風險：假如6月點陣圖反映出的年內減息預期只剩下了一次，對兩次減息「滿懷期待」的投資者是否會大失所望？

金融服務公司Ebury的市場策略主管Matthew Ryan在週一的電子郵件中表示，該公司認爲，年內兩次減息仍將是大多數聯儲局政策制定者的基準預期，鑑於當前關稅存在巨大的不確定性，他們可能未必有足夠的信心來實質性地改變觀點。然而，也存在一種風險，即少數官員認爲今年減息次數將少於先前的預期，這可能足以使決策天平朝2025年僅減息一次(25個點子)傾斜。”

他補充道，「一份鷹派的點陣圖，加上鮑威爾強調不急於減息的言論，可能會在本週下半周爲美元走強提供一些空間。」

在過去三個月，聯儲局官員一直預計2025年通脹率和核心通脹率(基於其首選通脹指標PCE物價指數)將分別達到2.7%和2.8%，隨後在2027年及更長期內逐步降至2%的目標水平。

自去年12月以來，他們也已連續三次議息會議「按兵不動」——一直將聯邦基金利率目標維持在4.25%至4.5%之間。目前，交易員普遍預期聯儲局政策制定者將在9月實施2025年的首次減息。

事實上，令聯儲局不願儘早減息的風險因素，近來一直是存在且仍在不斷疊加的。

美國總統特朗普4月2日宣佈對大多數進口商品徵收了10%的基礎關稅，而在其設定的爲期90天的對等關稅暫停期中(將於7月到期)，這場貿易戰依然缺乏永久性解決方案，這加劇了通脹前景的不確定性。此外，上週晚些時候爆發的以色列與伊朗衝突已持續至第五天，導致油價波動加劇，並引發了對供應中斷可能引發新一輪通脹浪潮的擔憂。

紐約AmeriVet證券公司美國利率交易與策略主管Greg Faranello表示，市場參與者將在週三對「點陣圖及其如何與聯儲局的通脹預測相關聯」做出反應。

Faranello指出，若聯儲局最新點陣圖預計2025年僅有一次減息，這可能被視爲「更偏鷹派」，並可能導致短期利率(如2年期美債收益率)上升，這將成爲部分投資者的買入機會。

Faranello寫道，國債收益率已區間震盪了約兩個月，利率市場上的參與者都表示，「我們不知道接下來會發生什麼」。而Faranello還提到，聯儲局今年甚至可能根本不會減息。

Faranello認爲，相比於點陣圖上對今年利率走向的預期，交易員可能不會過多關注聯儲局更新的2026年和2027年利率預測，因爲通脹前景存在太多不確定性，且他們可能對鮑威爾的新聞發佈會反應較爲剋制，因爲聯儲局主席的任期將於明年結束，特朗普將尋求繼任者。

「利率的整體軌跡肯定會走低，這一點是肯定的。問題在於我們以多快的速度實現這一點，」該策略師補充道。

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編輯/danial