美國利率交易員已經積累了創紀錄的期貨押注，打賭聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）的任期將於2026年5月結束後，聯儲局將立即採取更加鴿派的政策傾向。

週一此類交易量創下歷史新高，週二的交易量進一步膨脹。人們押注的是，無論特朗普任命誰接替鮑威爾，都將幾乎立即領導聯儲局減息。聯儲局將於2026年6月召開新主席任期內的首次會議。

繼任者會立即減息的猜測源於特朗普對鮑威爾的持續斥責，因爲他一直沒有減息。幾個月來，特朗普一直在向鮑威爾施壓，要求其降低借貸成本，儘管聯儲局官員已經表示，他們計劃按兵不動，密切關注特朗普的關稅將如何波及經濟並影響通脹。

外界普遍預計，聯儲局將在本週的會議上維持利率穩定，並有可能在今年減少寬鬆政策，因爲關稅有可能抬高消費者物價。

在與擔保隔夜融資利率（SOFR）密切相關的市場上，期貨押注一直在增加，而SOFR密切跟蹤聯儲局的政策前景。自特朗普本月表示將「很快」任命繼任者以來，這一押注的勢頭有所增強。

標準銀行（Standard Bank）十國集團戰略主管巴羅（Steven Barrow）在一份報告中寫道：「特朗普可能會選擇一個顯然更贊同寬鬆貨幣政策的接班人，儘管這可能會使他的人選更難通過國會批准程序。」

包括Gavekal Research經濟學家丹尼爾（Will Denyer）在內的分析師指出，特朗普提前提名聯儲局主席人選可能導致投資者在將近一年的時間裏關注「影子」聯儲局主席的表態以及鮑威爾發出的信號。

丹尼爾寫道：「這種喧囂可能會再次打擊市場對美國決策的信心。」明確地說，貨幣政策是由聯儲局官員委員會制定的。聯儲局主席不會單方面設定政策利率。

利率期貨中的押注包括賣出2026年3月的SOFR合約，同時買入2026年6月到期的SOFR合約——相當於三個月的價差交易，是押注聯儲局將在此期間減息。 這對明年上半年的期貨交易造成了干擾。

3月合約的沉重拋壓正導致其價格相對其他到期合約（尤其是2025年12月和2026年6月到期合約）出現異常幅度的貼水。受此影響，圍繞2026年3月期貨的蝶式價差（即相對價差）已飆升至1月份以來的最高水平。

週一，期貨頭寸成交量達到創紀錄的108649份合約，相當於每點子風險約270萬美元。2026年3月和2026年6月期貨的未平倉合約量都達到了當前政策週期內的最大值，部分原因是對該交易的需求大增。

許多此類合同的交易都是匿名的，因此很難確定參與交易的公司和交易的確切細節。

北京時間週四凌晨2點，聯儲局將公佈最新的利率決議，焦點將集中在聯儲局官員的預測上，預計點陣圖的中位數將預測在2025年減息1次（25個點子）。在他們3月份發佈的上一次經濟預測中，預測中值是到年底2次減息25個點子。

交易員們則認爲，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員將在年底前推出大約43個點子的寬鬆政策，最快將在9月份減息25個點子，但更有可能在10月份開始減息。

編輯/danial