2024年上半年，农业板块呈现养殖景气复苏、种业科技迭代和宠食景气延续的特点。生猪养殖在经历亏损后迎来反转，饲料行业因普水鱼减产提价而复苏。种业虽整体景气回落，但生物育种推动新局。宠物食品行业供需两旺，国货品牌快速崛起。展望下半年，生猪养殖和宠物食品板块将成为核心机会。

🐷 养殖链机会主要源于供给收缩，生猪在历经深亏损、高负债和慢去化后，景气迎来反转，饲料行业也在普水鱼减产提价的推动下复苏。

🌾 种植链景气回落，但种业在生物育种产业化的推动下，逆势开启新局，展现出科技迭代的强大动力。

🐕 宠物食品行业持续供需两旺，国货龙头品牌引领市场格局快速优化，展现出国产品牌的强劲竞争力。

农业板块1H24呈现“养殖景气复苏、种业科技迭代、宠食景气延续”特征。养殖链机会主要来自供给收缩驱动，生猪在经历“深亏损、高负债、慢去化”之后迎来景气反转，饲料在普水鱼缩量涨价驱动下迎来复苏。种植链景气回落，种业在生物育种产业化驱动下逆势开启新局。消费链宠物食品呈现持续性供需两旺，国货龙头引领格局快速优化。展望2H24，我们认为核心机会在于两大板块：生猪养殖和宠物食品。我们判断生猪养殖业已经进入新范式，低成本、大体量龙头将优先修复资产负债表，凸显稀缺性；宠物食品进入龙头提升份额的黄金机遇期，国货龙头或将快速放量。